银河期货：2月19日商品期货日报

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　　棉花

　　节后首周，ICE期棉价格重心上移，郑棉低开后重心也相对上移。国外市场方面，由于春节期间，USDA大幅度调减全球消费，外加节后中国去产能、抛储棉的压力，ICE期棉价格大幅走低，节后一周美棉小幅反弹。国际市场方面，美棉新年度植棉面积预计增加，印度棉由于巴基斯坦需求量较大，价格坚挺，价格高于CCI收购价格，因此成交量有限。国内市场方面，春节刚开市，现货市场成交稀少，为能形成权威成交价格，但是棉企报价均出现100-200元/吨左右的下滑。郑棉由于节前价格大幅下跌，本周基本维持震荡反弹走势，截止目前，郑棉持仓达82.3万手，本周持仓量大增，目前价位达到了许多市场人士的心理价位，多空分歧较大。市场上传言国储轮出的基准价是以国外的价格指数(Cotlook A指数)与国内的价格指数做加权平均来折算出中间价，后期郑棉价格将收内外两个市场的价格走势影响。近月进口棉花价格相对国产纱较高，因此成交量较少，后期国内棉纱的优势将逐步凸显，国际市场压力将增加，因此后期我们预计后期ICE期棉将震荡偏空走势，而郑棉长期来看受抛储等消息冲击，仍然将偏空走势，近期建议先观望，等待震荡结束后建仓空单。

　　春节长假后的第一周，国内白糖期现货价格重心均有所下滑。郑糖期货上，空头再下一城，主力1605合约前半周增仓下滑至5300一线，在周五减仓回升至5350附近。而现货方面，由于节后需求疲软，产区现货市场及加工糖方面报价在本周均有松动，广西南宁现货价格下调至5330元/吨，最低至5310元/吨，之前一直坚挺的柳州现货价格也下调50元至5450-5500，营口北方和日照的加工糖报价下调30-50元至5500和5420元/吨。目前来看，郑糖主力在5300附近有止跌企稳迹象，当前现货总体表现疲弱，成交未现放量，期货市场的主动性掌握在空头手中，期价上行动力仍显不足，但元宵节后现货市场采购将有所恢复，或为期货提供助力。此外，本年度临储政策公布，这将减轻市场阶段性供应压力及糖厂资金压力，根据5200的临储价+4个月的贴息，在5250-5300左右或有政策面带来的阶段性底部支撑作用。且国内打私行动获得政府高度重视并已迅速展开部署，预计打私效果后面将逐渐显现出来。故期价下方空间预计有限，中长期上涨仍可期。建议中长线多单轻仓布局，或等待技术面彻底走好再做多，短线低买高平滚动操作，关注现货需求情况以便把握市场节奏。