银河期货晨会纪要（2016-02-19）

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　　国债

　　周五(2月19日)，行情走势回顾：周四国债期货低开低走，早盘维持低位震荡，临近午盘开始震荡上行，主力合约TF1606收于100.530，上涨0.06%，成交量维持低位，持仓量略有上升。央行公开市场操作：央行周四进行了800亿7天期逆回购操作，银行间回购利率和Shibor利率普跌。宏观基本面消息：(1)路透援引消息人士称，中国央行2月18日就MLF(中期借贷便利)操作向部分银行询量。本次询量并下调了MLF利率，其中六个月期降至2.85%，一年期降至3.00%。(2)周四(2月18日)，央行公告称，为完善公开市场操作机制，提高公开市场操作的针对性和有效性，人民银行决定延续前期增加公开市场操作频率的有关安排。即日起，根据货币政策调控需要，原则上每个工作日均开展公开市场操作。(3)2016年1月份，CPI同比增长1.8%，较上月上升0.2个百分点，环比上升0.5个百分点。其中，CPI食品价格同比增长4.1%，环比增长2.0%；CPI非食品价格同比增长1.2%，环比增长0.2%。不包括食品和能源(核心CPI)同比增长1.5%，环比增长0.2%。(4)2016年1月份，PPI同比下跌5.3%，连降47个月，环比下降0.5%。行情走势预期：周四央行公开市场进行了800亿7天期逆回购操作，同时央行公开市场有2900亿28天期逆回购和800亿14天期逆回购到期，央行公开市场净回笼2900亿元。2016年1月份CPI环比增长0.5%，和上月一样主要受到了食品价格季节性环比上升影响，而食品价格的环比影响除了受到了鲜菜鲜果的持续多月的上涨影响之外，1月份猪肉价格也出现了环比上升，最终导致食品价格环比上涨2%，另外水电燃料价格环比上升也导致了非食品价格环比上涨0.2%，核心CPI同比基本持平，未发现除了季节性之外的通胀风险，对于央行货币政策影响中性。周四央行一方面宣布下调了MLF利率，另一方面宣布增加公开市场操作频率，也有助于稳定市场预期。建议仍以少量多单底仓为宜，激进一些的投资者可以增加一部分多单仓位。