银河期货晨会纪要（2016-02-19）

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　　宏观

　　美国股市止步三连涨，前期领涨的银行、科技和消费类股偃旗息鼓，标普500指数下跌8.99点或0.47%至1917.83点。美国上周首次申领失业救济人数意外下降0.7万人，至26.2万，创三个月低点，劳动力市场的变动不大。旧金山联储行长Williams表示，经济仍需美联储政策的温和助力，青睐循序渐进的加息路线；美国需要负利率的概率非常低，这一言论基本保持了中性的态度。欧洲方面，欧洲央行1月21日政策会议纪要显示，决策者对经济前景的担忧升温，并且至少一位决策者认为，在近3年通胀不达标后，让通胀率在有限期间内超过央行目标是合乎逻辑的。该会议纪要暗示3月可能采取进一步行动，该纪要公布后欧元兑美元小幅冲高随后回落，全天则呈现下跌走势。

　　国内方面，昨日公布数据显示，中国1月份CPI同比增长1.8%，环比上涨0.5%；PPI同比下降5.3%，环比下降0.5%。我们认为，短期看通缩得到缓解，而结合此前公布的M2等数据看，中期通胀走高的可能性上升，国内货币政策的空间正在减小。央行数据显示，1月末央行口径外汇占款下降6445亿元，至24.2万亿元人民币，该数据与1月份外汇储备降低994亿美元基本吻合。而2月份在美元走弱的背景下人民币出现相对明显的升值，外储或外汇占款下降幅度料将缩小。此外，人民银行周四公告称，决定延续前期增加公开市场操作频率的有关安排，即日起根据货币政策调控需要，原则上每个工作日均开展公开市场操作，这意味着央行将加速建立新货币政策下的利率走廊制度。