广发期货：2月16日商品期货早评

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　　广发期货:金银连日现技术性回调

　　[市场表现]

　　沪金1606价格收盘涨跌-0.76%，报每克254.2元。白银1606合约涨跌-0.17%，报每千克3464元。

　　纽约商业交易所4月份交割的黄金期货价格上涨涨跌-0.24%，收于每盎司1206.70美元。3月白银期货价格涨跌-0.26%，收于每盎司15.325美元。

　　[隔夜新闻]

　　今年以来，受全球经济疲软、负利率在全球蔓延以及人民币贬值预期等影响，黄金一直是表现最好的金属。不过，周一全球股市和人民币上扬，上周五美国股市上涨，这提振了全球市场的风险偏好。IG Aisa Pte市场策略师Bernard Aw表示：“我们看到美国股市周五上演了大反转。这意味着市场短期内风险偏好反转增加。”

　　日内瓦和谈本月初暂停后不久，支持叙利亚政府军的俄罗斯军方就集中火力，轰炸叙利亚最大城市阿勒颇。尽管停火协议于上周五初步达成，但有媒体指出，俄罗斯战机并未停止对反政府武装所在地区的轰炸。周六，美国、法国与俄罗斯等国代表，在慕尼黑安全会议针对停火协议的议题继续交锋。俄罗斯总理梅德韦杰夫表示，西方国家对于俄罗斯在叙利亚轰炸平民 的指控〝不是真实的〞。而土耳其也于周六表示，土耳其和沙特可能将在叙利亚境内采取地面行动，打击极端组织“伊斯兰国”。这令原计划在十日后重启的日内瓦 和谈更加前途未卜。

　　美就业市场有稳步改善但并没有看起来那么完美，先行指标已现疲软。失业率屡报佳绩(1月4.9%)但是劳动参与率(1月62.7%)仍在低位，表明危机以来的的失业率改善并非全部来自于失业人口重新就职，部分改善来源于有人绝望的退出劳动力市场。同时非农私人职位空缺数虽然屡创新高但是其中占比最大的空缺工种(22%)是工资与稳定性皆比较差的零售与餐饮业，表明就业质量依旧比较低，这一点也可以从被迫从事非全日制工作人数仍高达580万得到佐证(危机前400万)。从整个劳动力市场的前瞻性指标来看，15年3四度以来回落明显。从通胀数据来看，虽有改善但仍疲软，耶伦于众议院也坦言短期通胀依然维持低迷。12月PCE 0.58%(前值0.44%)，核心PCE1.41%(前值1.38%)，耶伦在众议院上表态“无论是市场隐含通胀预期还是美联储调查通胀预期目前皆降至两年以来最低。”贷款意愿、投资意愿及消费信心等数据皆不乐观。美国危机以来家庭去杠杆过程已经基本完成，但是加杠杆意愿并未有效再度激活，近半年来私人部门对于经济前景并未十分乐观。银行调查工商贷款需求一直处于回落；制造业PMI连续三个月位于50以下，1月数据为 48.2(仅略高于危机以来的最低值48)；投资的相关领先指标皆不理想，包括投资信心指数、CEO展望指数及企业乐观指数等，投资意愿依旧比较低迷；消费者信心指数其实从14年底到顶后就开始呈现下滑趋势，也是同期，不变价的个人消费支出同比增速也开始放缓。

　　周一，欧央行行长德拉吉表示，若金融市场波动影响欧元区经济前景展望，欧央行将采取行动，以确保货币政策能传导到实体经济中。受此影响，欧元兑美元跌幅扩大至0.92%，报1.1151。欧洲股市大幅上涨。

　　[行情分析]

　　多地股市出现反弹，银行业企稳，短期风险偏好有所转变；美联储鸽派，欧央行传递强硬信号，欧元强势上涨。金银前期涨势过猛，连日来出现回调，但资本市场及朝叙局势不确定性仍较强。建议投资者短期内观望为宜，并做好资金管理。