南华期货：2月3日商品期货日报

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-02-03 17:22:23

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1.主要宏观消息及解读

1.1 央行强调“篮子”弹性论离岸人民币跌至三周新低

消息：
离岸人民币(CNH)兑美元隔夜欧美时段持续走低，收盘跌破6.62关口，创逾三周最低收盘水平。昨日累计0.4%的跌幅也为两周最大。
此前中国外汇交易中心刊文称，人民币汇率将继续参考一篮子货币增强弹性。
外汇交易中心文章评论称，CFETS等三个指数均显示，1月份人民币汇率指数总体平稳。“考虑贸易加权因素后，人民币汇率指数继续稳定在100附近，人民币汇率对一篮子货币保持基本稳定的效果进一步体现。”

2.商品综合

2.1价格变动表

品种	价格 (元/吨)	日变动率(%)	周变动率(%)	月变动率 (%)
LME铜	4546	-0.42	-0.50	-0.50
LME铝	1499	-1.35	-1.06	-1.06
LME锌	1749	0.52	1.98	1.98
LME铅	1664.5	0.85	2.87	2.87
LME镍	8380	-1.06	-2.67	-2.67
LME锡	14660	-1.08	-0.27	-0.27
沪铜	35810	0.45	0.36	0.36
长江1#铜	35180	1.06	-0.68	-0.68
沪铝	10710	0.42	-0.42	-0.42
长江A00铝	10500	-1.76	-1.13	-1.13
沪锌	13490	1.73	3.13	3.13
上海0#锌	13205	1.10	2.32	2.32
沪铅	13775	0.77	2.23	2.23
上海1#铅	13910	2.66	2.96	2.96
SHFE镍	68880	-0.04	-1.02	-1.02
长江1#镍	67300	-0.81	-2.04	-2.04
SHFE锡	98700	-0.09	0.43	0.43
长江1#锡	104000	-0.24	-0.48	-0.48
COMEX黄金	1129.6	0.14	1.01	1.01
COMEX白银	14.31	-0.23	0.39	0.39
SHFE黄金	241.45	0.35	1.32	1.32
SHFE白银	3341	-0.03	0.24	0.24
rb1605	1826	0.01	-0.02	0.03
rb1609	1821	0.01	-0.02	0.02
螺纹钢现货(上海)	1860	0.00	0.00	-4.12
i1605	329	0.01	1.39	0.03
i1609	311	1.14	1.47	2.30
铁矿石普氏指数	44	1.50	6.02	3.17
J1605	644.5	0.39	-1.30	3.04
天津港焦炭	815	0	0	0.00
JM1605	559	0.09	-0.27	1.45
京唐港焦煤	610	0	0	0.00
玻璃	850	0.35	-0.12	-0.12
沙河安全	940	0	0	0
动力煤	325.0	0.56	0.25	0.25
秦皇岛动力煤	375	0	0	0
Brent原油期价	32.72美元/桶	-4.44	2.89	-10.16
WTI原油期价	29.88美元/桶	-5.50	-4.99	-16.93
CFR日本石脑油	333.5美元/吨	-3.61	13.97	-21.09
L1605	8490	0.30	0.24	6.52
扬子石化7042(临沂)	8962	-0.01	-0.01	0.01
TA1605	4326	-0.37	-0.51	-3.18
CCFEI价格指数	4190	0.00	0.00	0.02
橡胶ru1605	10155	0.00	-0.02	0.01
云南国营全乳胶(上海)	9600	0.00	-2.04	1.05
pp1605	6258	1.11	1.03	9.29
镇海炼化T30S(杭州)	6600	0.00	0.03	0.05

2.2商品收益率VS波动率
图1、各品种收益率与波动率

资料来源：wind 南华研究
 2.3商品资金流变化率
图2、各品种资金流变化率

资料来源：wind 南华研究

3.品种点评与策略建议

品种	简析	策略建议
基金属	春节临近，关注资金面宽松的溢出效应对基金属影响。基金属走势可能更多地转向供给端减产、收储情况来主导。伦铜现货升水昨下滑，铜精矿加工费不断走低，伦铜站稳4500上方后趋势或转强。沪铜现货较主力贴水处于高位，仓单占比不断提高，这段时间36000附近遇阻力；但倾向于近期现货进口套利空间收窄，国内供应压力有望减轻，今天现货贴水大幅收窄已有所反应，这将有利于突破这个阻力位。沪铝现货贴水叠加成本通缩最低位附近还未显著反弹，短期沪铝主力10700上方承压后或将阶段性走弱。伦铝现货大幅贴水走平徘徊已有一段时间，伦价底部或已企稳。内外比价高位回落还有压力。进口锌精矿加工费不断下调，伦锌现货贴水从最低位显著收窄且转为升水，库存已下降到前期低位附近，伦锌站稳1550上方后趋势或转为上涨。沪锌进口套利空间已关闭，加上锌精矿趋紧传导锌锭去产量已在去年12月份显现，境内锌供给可能继续下滑，沪锌主力13100上方趋势看涨。短期现货贴水走阔，主力13500附近还有压力。镍价持续在70000偏下运行有两月多，近三个月镍价下跌对镍矿的传导率仅为30-35%左右，镍价与冷轧卷比值已处在长期最低位附近。成本通缩负反馈或许达到极限区域，镍价70000下方空间或将很有限。	沪锌13100上方逢低做多以及沪铝10600上方做空对冲，沪铜站稳35500上方谨慎做多，沪镍70000下方逢低做多。
贵金属	市场避险情绪继续升温，受股市和原油价格下跌影响，美元指数亦回落，周二黄金收高，周三日盘则震荡微跌。今晚重点关注21:15美国1月ADP数据，该数据将预热本周五美国非农就业数据；另外也需关注周四下午15:15波士顿联储主席罗森格伦在开普敦讲话，他具备今年FOMC投票权。形态上，周三黄金收高位小阳柱，但200日均线阻力明显，今日亚洲日盘震荡回落，目前日线RSI指标呈现顶部背驰现象，短线回调风险加大，建议首先关注5日均线在1123.5附近支撑，强支撑在1110附近。如有效突破1130阻力，则下一目标位将上移至1190附近。操作上短多逢高减磅。	操作上短多逢高减磅。
螺纹钢	央行联合银监会2月2日发布通知，宣布首套房首付比例最低可降至20%，二套房首付比例降至30%。(助力房地产市场去库存，属于短期特大利好，提振预期，但也从侧面预示了新开工面积或进一步下行，需求刺激的长期有效性值得考究)。期货方面，震荡偏强，系楼市新政的短期利多预期提振，技术面显示20日均线处存在明显支撑，整体依旧处于反弹格局中的修整阶段。节前行情是短期复产预期与长期去产能预期之间的博弈，技术面偏弱震荡，短期复产预期或强于长期去产能预期，关注技术面重要点位的突破，等待方向的出现，节前建议震荡思路对待，离场观望为宜。。	离场观望。
铁矿石	据联合金属网2月3日统计，本周三全国42个港口铁矿石库存9577.6万吨，较昨日下降43.5万吨。全国42个港口日疏港量258.9万吨，较昨日下降16.1万吨。期货方面，偏强震荡，系跟随螺纹拉涨及矿石本身供需状况短期改善所致。一季度铁矿石供应受飓风天气的影响季节性下行，而需求端钢厂订单较好，有震荡偏强的可能，但受制于螺纹走势偏弱且矿石港口库存居于高位的不确定性，对铁矿石持谨慎偏多的看法，关注10日均线附近的支撑与330附近的压力位。	谨慎偏多。
玻璃	当前深加工企业都已经停工放假，贸易商也在催账收款，有效市场需求不足。生产企业发货主要针对贸易商存货，由生产企业库存转化为社会库存。目前看华南、华中和西南地区市场气氛稍差一些；华北、东北和华东市场相对信心尚可，生产企业库存增加幅度比较少；	操作上建议暂时观望，或布局少量空单。
动力煤	今日，国内动力煤市场企稳运行。春节假期到来，随着坑口陆续放假，交投气氛逐渐转淡，大矿陆续在除夕前停产放假，少数几个大矿维持生产，下游方面需求面继续走软，截至到2月2日，六大电厂日耗降至43万吨附近，年前市场变动不大，将继续执行前期的价格。	操作上建议暂时观望。
原油	WTI昨日再次下跌5.85%收于31.41，BRENT下跌4.57%收于32.57，后期天气转暖对取暖油需求下降，一季度炼油厂集中检修开工率逐渐下滑。国际原油目前供需矛盾并没有发生实质性好转。	空单持有
LLDPE	L1605今日继续走强收于8490，PE市场价格报盘不多，贸易商多数封盘，下游工厂亦离市休假，市场交投气氛清淡。华东地区LLDPE价格在8800-9000元/吨，节日期间石化有垒库预期，现货紧张导致下游节前备货亦透支了节后需求，建议8500一线沽空。	建议8500一线沽空
PP	PP1605继续上涨1.72%授予6258，国内PP市场行情整体趋稳。部分石化出厂价小幅下调，对货源成本支撑有所减弱。华东市场拉丝主流报价在6350-6450元/吨，基差已经修复到100元以内，下游工厂基本停工，节后下游企业完全恢复开工仍需要一段时间，加上目前普遍有少量备货，暂时不会急于采购。建议逢高沽空为主。	建议逢高沽空为主
PTA	PTA1605今日震荡收于4324，原油继续下跌成本端利空。临近过节市场交投清淡，预计近期PTA震荡整理，节前离场观望。	节前离场观望
天然橡胶	RU1605今日震荡收于10150，成交量进一步下降。消息面上，1月汽车库存预警指数56.6% 处警戒线上。预计春节期间保税区库存将继续上升，近期期价预计震荡整理，节前离场观望。	节前离场观望