银河期货晨会纪要（2016-02-03）

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　　油脂

　　CBOT大豆期货周二收高，因技术性买入和空头回补。阿根廷天气前景改善和巴西推进大豆收割，令CBOT大豆市场承压，限制其涨势。豆油期货温和收涨，但涨幅不及豆粕，原油持续下跌令其反弹乏力。BMD市场周二恢复交易，并收获大涨。受马币疲软及减产预期提振。一季度为棕油的季节性减产期，且2月份马棕油产量通常为全年最低，市场对此早有预期，大涨的主因在于马币，马币兑美元周二晚间下跌1.3%，受油价下滑以及对马来西亚负债累累的国家基金1MDB的担忧拖累。后期需继续关注马币走势和棕油减产幅度能否超出市场预期。国内油脂周二跟随马棕油集体反弹，夜盘小幅下行，部分回吐日间涨幅。现货方面，港口大豆库存为634万吨，较上周同期降28万吨；豆油商业库存为76.55万吨，较上周同期的78.55万吨降2.55%，节前备货基本结束，观望情绪增多，整体成交较为清淡；棕油港口库存为92.34万吨，较上周同期的93.47万吨降1.2%，港口节日氛围浓郁，贸易商已陆续撤离港口，市场基本无成交。整体上，油脂节前基本面消息较为平淡，短期易受外盘影响，不过在美豆类窄区间整理而马棕油临近前期压力位的情况下，节前或难有大幅波动，仍以区间滚动操作为主。鉴于国内春节期间南美天气和东南亚棕油减产幅度易引发市场炒作，油脂震荡偏强的可能性较大，低位多单可轻仓介入。