宏源期货：2月1日期货早报

　　第1页: 年前市场观望为宜第2页: 开工率仍有提升空间，炉料领涨第3页: 资金面宽松 期债短期维持区间震荡第4页: 日本负利率扰动市场 贵金属窄幅波动

　　宏源期货早评：日本负利率扰动市场 贵金属窄幅波动

　　 要点：

　　1、上周五外盘金银价格震荡收升，市场成交回落持仓略有上升。其中，纽约黄金主力合约开盘1114.8美元/盎司，收盘1118.3美元/盎司，涨幅为0.24%，盘中交投区间介于1108.5 - 1118.9美元。纽约白银主力合约开盘14.25美元/盎司，收盘14.255美元/盎司，涨幅为0.11%，盘中交投区间介于14.16 - 14.31美元。

　　2、1月29日，SPDR黄金ETF持仓为21516385.43 盎司(+0.00)。iShares白银ETF持仓量为309510750.7 盎司(+0.0)。

　　3、上周五，纽约金库存增加6392.61盎司，总库存量为6,427,038.70盎司。纽约银库存增加1142201.24盎司，总库存量为158,265,644.62盎司。

　　4、美国2015年四季度GDP增速大幅放缓至0.7%，这主要与美国企业削减过剩库存及美元走强、全球需求疲软压制了美国的出口有关，不过消费者支出环比增长了2.2%，远好于预期。美国芝加哥PMI攀升12.7点至55.6，回升至50荣枯线上方。旧金山联储主席威廉姆斯称，未来数年内美国基准利率将重回3%-3.5%水平；12月加息是正确决定，进一步加息时机要看确切的经济数据；预期美国今年GDP会再次维持在2.25%轨道。

　　5、欧元区1月CPI初值同比增长0.4%，符合预期。法国1月CPI环比下降1%，同比增长0.2%。

　　6、日本央行维持量化及质化宽松不变，宣布负利率政策，鼓励商业银行进行投资，不过仅对高于去年12个月超额存准均值的部分采取负利率。

　　 小结：

　　经济上，美四季度经济增速显著放缓，不过消费领域表现较为平稳，美联储官员讲话引导市场政策预期，加之日本央行意外“负利率”，美元指数再度走强。欧洲方面，经济增长动能有所减弱，通胀水平距离政策目标仍有距离，市场对欧洲央行进一步宽松货币的预期依然较浓。新兴市场制造业扩张乏力，政策支持待落实，需求信心尚难显著修复。

　　原油价格延续反弹，但市场对主要经济体通胀前景预期保持在偏低水平，贵金属投资需求修复缓慢。金融市场异常波动虽能短期激发避险情绪，但力度与持续性或十分有限。前期利多因素逐步消化，后续作用力减弱，贵金属价格重回偏弱震荡。策略上，外盘关联度较高，节前不宜重仓参与，观望为主，可适度轻仓短空，波段操作不追空。