银河期货：1月29日商品期货日报

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　　宏观

　　本周美股总体震荡，标普500指数中多空双方在1900点关口附近争夺，周一至周四累计下行13.54点或跌0.71%。数据上看，美国12月二手房销量大增14.7%，超过预期；1月制造业PMI初值报52.7，服务业PMI指数初值报53.7；11月标普/凯斯-席勒20个城市房价指数同比上涨5.8%；12月耐用品订单下降5.1%；上周首次申领失业救济人数从降至27.8万。相对来说美国的制造业仍为目前经济复苏过程中的短板，并且有恶化的趋势，房地产市场表现则较为稳定。而本周所关注的另一个焦点则是自去年12月美联储宣布多年来首次升息之后的第一场议息会议。美联储在本次会议声明中强调关注全球局势走向，同时放弃了“有理由相信中期通胀将会向2%的目标上升”的措辞。具体来看，“经济活动已温和扩张”变为对劳动力市场的描述；投资增长步伐由“稳固”变为“温和”；对劳动力市场的认识没有变化；对于通胀的观点从市场指标“保持低位”和通胀预期“略微下行”分别变为“进一步下降”和“最近数月总体变化不大”。同时，在对于通胀的认识上，美联储认为因能源价格进一步下降，通胀将在短期内维持低位。并且还强调了其“正密切关注全球经济和金融形势，并正在评估全球形势对劳动力市场，通胀以及经济前景风险平衡的影响”。我们认为，本次会议声明释放出的鸽派信号完全符合我们的预期，对能源价格、全球经济和金融形势动荡的关注，亦将继续影响后续联储货币政策收紧的进程。目前联邦基金利率期货推测的3月升息概率降至15.5%，至6月升息到0.75%的概率为32.2%，可以看到市场甚至开始认为上半年不会再生息的概率较大，而这也将在一定程度上抑制美元指数涨幅，为商品价格带来喘息的机会。后期关注美联储官员其他讲话，总体上其或将继续偏向鸽派。