宏源期货：2月1日期货早报

　　第1页: 年前市场观望为宜第2页: 开工率仍有提升空间，炉料领涨第3页: 资金面宽松 期债短期维持区间震荡第4页: 日本负利率扰动市场 贵金属窄幅波动

　　宏源期货早评：资金面宽松 期债短期维持区间震荡

　　要点

　　国债期货：资金面宽松 期债短期维持区间震荡。Ø 要点

　　一、行情回顾。上周五，受公开市场操作场次增加提振，期债大幅上涨。5年期主力合约TF1603开盘价100.680 ，最高101.775 ，最低100.610 ，收盘于100.790 ，涨跌幅为0.22%，成交量为14595手，持仓量为17424手。三张合约总成交16637手，总持仓30474手。10年期主力合约T1603开盘价100.200 ，最高100.395 ，最低100.055 ，收盘于100.365 ，涨跌幅为0.41%，成交24693手，持仓21253手。

　　二、资金面。上周五，资金面比较宽松，回购利率有所下行。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率下行0.3BP至1.9890 %，7天利率下行3.2BP至2.3300 %，14天利率下行2.9BP至2.9160 %；银行间回购加权利率1天利率上行0.2BP至2.0161 %，14天利率下行11.93BP至2.8490 %，21天利率下行3.64BP至3.4798 %。

　　三、现券市场。TF1603合约的CTD券150011.IB，IRR为-0.14%，该券当日于101.5405，收益率较昨日下行3.50BP；T1603合约的CTD券为150026.IB，IRR为-0.37%，该券收于101.1384，收益率较昨日下行4.00BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别下行3.2BP、4.5BP至2.7492%、2.8419%。中债国债类指数较昨日上行，其中中债国债总指数上行0.21BP至167.86 ，固定利率国债指数上行0.22BP至168.26 。

　　四、财经资讯。

　　1、据调查，尽管窗口指导制约了下半月增速，但多数机构认为1月份新增信贷仍有可能创下新高，或达2万亿，受访机构对新增信贷的最保守预测值也在1.7万亿附近。

　　2、多家机构预测，受极寒天气等因素影响，1月CPI可能同比上涨2%左右。业内人士预计，全年CPI上行幅度有限。

　　3、据悉，预计中国领导人将把今年经济增长目标设定在6.5%-7%的区间内，这是首次设定经济增长目标区间。

　　五、结论及投资建议。15年四季度GDP同比6.8%，寻底过程尚未结束；12月规上工业企业利润增速跌幅扩大，符合转型方向的企业比较乐观；央行上周五再次开展逆回购1000亿元，本周净投放6900亿元，创史上单周最大投放量，资金面宽松，回购利率多数下行；据调查，1月份新增信贷有可能创下新高达到2万亿，或和银行投放节奏有关，但考虑到近期基建加码预期强烈，应对此有所警惕；近期关于专项建设债和地方政府债扩容和有可能市场化发行的消息频出，对市场造成隐忧。上周五，受公开市场场次增加提振，期债涨幅较大，由于央行对短期资金面的积极呵护，回购利率基本稳定下来，短期期债有可能在目前位置震荡。利率下行的趋势没有发生变化，维持多头思路，底仓继续持有。