迈科期货：1月25日商品期货早评

　　第1页: 黄金震荡上涨，关注美元指数短期表现第2页: 连豆低位整理，豆粕持续震荡第3页:  TA高位承压，短线或现逢高轻仓试空机会第4页: 糖上涨缺动力 棉花采购遇冷清第5页: 库存增加，节前偏弱格局难改

　　迈科期货早评：库存增加，节前偏弱格局难改

　　周五受北美降温影响，原油空头加速离场，导致出现近10%的反弹，欧美股市亦在大跌之后出现反弹，欧洲央行强烈暗示推动流动性宽松给市场一定的支持。不过中国央行定不轻易降准，用其它货币工具补充流动性。显然流动性宽松对汇率造成的压力已经对央行货币政策形成掣肘，临近春节市场本来有较强的降准预期，但目前央行采用逆回购、短期贷款便利等工具来临时性投放流动性，虽然可以短期缓解紧张，但无助于压利长期利率，新年新政，暗示2016年降准降息的空间缩小，加上外汇持续流出，基于流动性宽松的炒作预期降温

　　基金属低位略有反弹，伦铜收于4440美元，现货转为升水，或暗示交割后略有挤仓压力，由于库存已大幅降低，中国因外汇贬值而加大进口，或令伦铜基本面有所改善。消息面，赞比亚2015年产量较前年微增至71万吨，尽管电力短缺，之前一直预期其大幅减产。铜市主导因素仍然是偏弱的经济预期及产能过剩，近期主要产铜国2015年数据陆续出台以及新投矿山开始产出，也证明各国仍努力产出，减产力度不足。短期铜价走势则受到中国年末因素的影响。春节前最后两周，下游小企业将陆续停工放假，备货也逐步结束，但受比价较高影响，进口报关货可能还会较多，有节前兑现的需求，现货面偏空。不过铜厂不出货，收储等因素有一定支撑作用。铜价或维持偏弱震荡，略有回落空间。操作上仍轻仓短空，不急于中线抄底。今日35200-34800。

　　股市：中国股市反弹，维持弱势

　　原油：大涨，空头回补，整体弱势

　　美元：大涨，震荡强势格局

　　铜：35200-34800，震荡偏弱，轻仓短空

　　铝：10800-10700，震荡回落，轻仓短空

　　锌：12800-12700，略有回落，轻仓短空