倍特期货：1月25日早盘

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　　原油提振 油脂多头注意再次逢高派发

　　隔夜美盘维持分化，油脂受原油上涨提振，大豆和粕类走低，油强于粕。美豆-0.3%，豆油+2.1%，粕-1.4%。但周边市场表现不佳。

　　美农供需报告：美豆单产48蒲/英亩(上月48.3)；产量39.30亿蒲(上月39.81)，出口16.90(上月17.15)，压榨18.90(上月18.90)，期末库存4.40(上月4.65)。美豆出口略降，但不抵单产引发的产量降幅，导致结转库存调低。报告比市场预期的略利好。

　　就美国豆油的走势看，其为美国的独立影响要素。对国内豆油并不足以产生刺激。国内油脂仍以大豆为跟随重心，以压榨利润为反弹高限，并在油粕之间寻求反复的平衡。

　　就今日而言，料国内油脂全线温和反弹，Y1605预期冲高5660一线，P1605预期冲高4720一线，菜籽油1605预期冲高于5640一线。在操作策略上，以Y1605为基准，建议超越5640后即多单逢高派发，并不等待或死守5660的预期实现。

　　就油脂系内部而言，从最新的信息看，因国储菜籽油抛售导致的价差正在修复。基本合理。我们维持买入菜籽油1605，沽空豆油1605的操作。目前两者的价差为-40点。判定不改，维持收缩之后维持再次放大。

　　从节奏感看，1月21日，OI1605触及5530，正确正常触发我们对油脂给予的多头介入策略。但整体震荡装提案不改，亦不作反弹目标提升的预期。注意冲高即派发多头。

　　(倍特期货 李攀峰)