南华期货：1月19日商品期货日报

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-01-19 17:41:00

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1.主要宏观消息及解读

1.1 6.9%！中国去年GDP增速创1990年来最低

消息：
中国去年经济增速创下25年来新低，正式进入“6时代”。

统计局数据初步核算显示，中国2015全年国内生产总值(GDP)676,708亿元，按可比价格计算，增速为6.9%，这是1990年以来的最低增速，彭博新闻社统计的经济学家对去年经济增速的预期和前值均为6.9%。

此外，中国四季度国内生产总值(GDP)同比增长6.8%，为09年来最低，不及预期的6.9%；环比增长1.6%，不及预期和前值的1.8%。

2.商品综合

2.1价格变动表

品种	价格 (元/吨)	日变动率(%)	周变动率(%)	月变动率 (%)
LME铜	4380	0.00	1.26	-6.59
LME铝	1486.5	0.00	0.95	-0.97
LME锌	1610	0.00	0.75	-9.68
LME铅	1495.5	0.00	1.36	-6.94
LME镍	8550	0.00	1.73	-3.06
LME锡	13300	0.00	0.00	-8.69
沪铜	35360	1.41	1.61	-3.28
长江1#铜	34845	-2.29	-0.50	-4.95
沪铝	10810	0.89	1.50	-0.09
长江A00铝	10720	-1.65	0.09	-2.37
沪锌	12830	1.54	2.39	-4.54
上海0#锌	12695	-1.71	0.63	-4.44
沪铅	12995	1.76	3.26	-1.33
上海1#铅	13140	0.00	0.38	-0.53
SHFE镍	70130	1.99	2.84	-0.71
长江1#镍	68150	0.15	0.37	-1.37
SHFE锡	94790	0.55	1.83	1.52
长江1#锡	96250	0.00	0.52	1.58
COMEX黄金	1088.60	0.00	0.00	2.65
COMEX白银	13.91	0.00	0.00	0.61
SHFE黄金	233.20	-0.26	0.26	3.16
SHFE白银	3317.00	0.24	0.70	0.82
rb1605	1839	0.01	0.06	0.05
rb1601	1846	0.01	0.06	0.04
螺纹钢现货(上海)	1870	0.54	0.00	7.47
i1605	322	0.01	7.15	0.04
i1601	305.5	0.83	6.45	2.00
铁矿石普氏指数	42.65	4.02	3.90	8.39
J1605	641.5	0.39	4.73	0.23
天津港焦炭	815	0	0	0.00
JM1605	543	0.18	1.40	-0.55
京唐港焦煤	640	0	0	0.00
玻璃	860	1.65	2.87	3.49
沙河安全	1112	0	0	0
动力煤	311.2	4.01	5.63	1.97
秦皇岛动力煤	375	0	0	0
Brent原油期价	28.55美元/桶	-1.35	-9.51	-22.96
CFR日本石脑油	311.63美元/吨	-5.03	-13.85	-23.88
L1605	8275	2.99	5.08	7.33
扬子石化7042(临沂)	8855	0.00	0.00	-0.03
TA1605	4328	1.84	1.88	-2.26
CCFEI价格指数	4095	0.00	0.00	-0.04
橡胶ru1605	10345	0.02	0.07	-0.04
云南国营全乳胶(上海)	9550	0.53	2.69	-0.52
pp1605	5948	2.45	6.52	4.04
镇海炼化T30S(杭州)	6200	0.01	-0.02	-0.08

2.2商品收益率VS波动率
图1、各品种收益率与波动率

资料来源：wind 南华研究
 2.3商品资金流变化率
图2、各品种资金流变化率

资料来源：wind 南华研究

3.品种点评与策略建议

品种	简析	策略建议
基金属	伦铜：由于A股以及原油企稳反弹，安抚了市场的恐慌情绪，带动商品展开反弹。伦铜伦铜周二大幅反弹，并突破4430，走势吻合预期，近期仍以做多为主，在4410上持有多单。伦锌：伦锌周二大幅上涨，并向上突破1515，近期在低位反复震荡，形成头肩底，并向上突破，已形成多头趋势，可继续顺势做多。沪铜：2015全年GDP增速6.9%，符合预期。此外，中国四季度GDP同比增长6.8%，环比增长1.6%，双双不及预期和前值。尽管去年经济的增速在下降，但中国的经济结构在继续优化升级，其中消费对GDP贡献率大幅提高至66.4%。由于中国GDP数据吻合预期，加之A股企稳反弹，带动沪铜大幅上涨，并突破在34600至35300箱体，但由于上方有压力，短期或继续横盘震荡筑底，操作上仍建议在34500上逢低买入，耐心持有，等待沪铜展开反弹。沪锌：沪锌周二虽然有所反弹，但整体仍处于下跌趋势中，短期或展开震荡，周二反弹后续关注在12900附近的阻力。倾向沪锌后市横盘为主，趋势不明显，建议轻仓交易，或等沪锌回落至12600附近时再逢低做多。	伦铜：伦铜周二大幅反弹，并突破4430，走势吻合预期，近期仍以做多为主，在4410上持有多单。伦锌：伦锌周二大幅上涨，并向上突破1515，近期在低位反复震荡，形成头肩底，并向上突破，已形成多头趋势，可继续顺势做多。沪铜1603：沪铜短期或继续横盘震荡筑底，操作上仍建议在34500上逢低买入，耐心持有，等待沪铜展开反弹。沪锌1603：倾向沪锌后市横盘为主，趋势不明显，建议轻仓交易，或等沪锌回落至12600附近时再逢低做多。
螺纹钢	现货方面，今日上海螺纹小幅上扬，高线上涨明显。期货方面，高开高走，强势反弹，盘中呈现明显偏多格局，系大宗商品集体反弹以及世园会限产预期的炒作，螺纹期限结构呈现出远月升水的格局，市场预期在好转。从主力持仓来看，多空持仓均有增有减，多头小幅增仓，空头减仓更多，符合反弹的节奏。从基本面看，钢厂盈利修复而开工率下降，说明钢厂还是不看好后市的需求，年前反弹幅度不好把握，关注前高附近的压力，中长期能否好转取决于宏观经济的走势，操作上建议短期空单注意保护。	震荡偏强，空单注意保护。
铁矿石	据Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为10025，较上周五降38，日均疏港总量257(上周五258)。41个港口铁矿石库存为9739，较上周五降39，日均疏港总量251(上周五252)。期货方面，延续反弹，系大宗商品集体反弹及年末钢厂补库所致。从主力持仓看，多头波幅不大，空头有增有减，氛围依旧偏多。从近期的走势来看，港口库存上涨至一亿吨附近，巨大的库存对矿石的反弹料形成一定的压制，反弹幅度或有限。从技术面看，短期在300附近存在较强支撑，预计反弹后或回踩60日均线，操作上建议震荡偏强思路对待，空单短期注意保护。	震荡偏强，空单注意保护。
玻璃	临近春节，下游房地产等市场对玻璃的消费需求基本接近尾声，深加工企业也开始逐步放假。因此生产企业在尽量促进销售和增加回款的同时，部分生产企业开始实行一定的优惠政策，以增加贸易商提货速度，或者让贸易商和深加工企业增加存货的信心。	操作上建议暂时观望，或布局少量空单。
动力煤	港口方面，煤价目前暂时走稳，据悉下游用户库存不高，而港口也继续维持超低的库存，部分畅销煤种依旧紧俏，但春节期间的下游高耗能工厂陆续停工，用电量或将继续走低，难有实质性利好因素支撑涨价，因此后期沿海煤价整体还是看稳。	操作上建议暂时观望。
原油	WTI昨日收盘下跌1.35%收于29.98，BRENT下跌0.93%收于28.67，周一，OPEC月度报告显示，12月OPEC成员国的原油日均产量为3220万桶，较11月的日均产量下降了20万桶。伊朗原油出口马上解禁，这是目前油价最大的利空因素。目前油价还在寻底阶段。	空单持有
LLDPE	LL1605今日继续大涨4.35%收于8275，目前现货市场货源偏紧，各大区线性和高压上涨50-150元/吨不等，目前国内LLDPE主流报价在8500-9050元/吨，不过市场普遍预计春节期间石化会有账库情况，短期还有继续上涨动能，中长期空单等待机会介入。	短多持有
PP	PP1605今日继续上涨3.55%收于5947，今日上游原油反弹，石化华北、中油华北上调出厂价，华东市场拉丝主流报价在6200-6400元/吨，下旬以后下游停车将逐渐增多，PP反弹高度受限，建议6000点一线轻仓沽空。	建议6000点一线轻仓沽空
PTA	PTA1605今日上涨2.12%收于4326，聚酯工厂目前PTA库存平均4天，由于目前PTA企业检修较多，年前可能有一波备货需求。不过后市聚酯工厂临近过年开工率将大幅下降，需求制约PTA反弹高度，预计后市PTA期价4250-4400区间震荡。	4250-4400区间操作
天然橡胶	受股市今日大幅反弹影响大宗商品今日多数飘红，RU1605今日继续反弹收于10345，收盘上涨3.5%。消息面上，美国国际贸易委员会(ITC)发布通知，将于2016年1月29日召开会议，讨论对中国、印度和斯里兰卡非公路用轮胎启动“双反”调查一事。受泰国收储影响泰国原料今日继续上涨，成本端利多炒作还在继续，不过下旬以后下游开工率将大幅下滑，前多继续持有，空单等待反弹结束再入场。	前多继续持有，空单等待反弹结束再入场