南华期货：1月12日商品期货日报

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-01-13 09:38:56

中金在线微博微信加关注扫描二维码
关注
中金在线微信

主要宏观消息及解读

1.1中国12月CPI增速1.6%符合预期 PPI连续46个月下滑

消息：
中国2015年12月CPI同比增长1.6%，符合预期；PPI同比下降5.9%，连续第46个月下滑。从全年看，2015年全国CPI上涨1.4%，创六年新低；PPI同比下降5.2%。分析师认为，食品通胀是CPI微升主因。尽管基数有利，PPI降幅毫无改善，工业部门通缩严峻。
汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌称，雨雪天气增多，蔬菜等价格上涨推高食品通胀是CPI微升主因。尽管基数有利，PPI降幅毫无改善，工业部门通缩严峻。15年全年CPI和PPI分别录得1.4%和-5.2%，远低于14年水平。需求不足导致通缩升温是2016年内首要风险，政策宽松及供给侧改革应同时发力，力抗通缩。

2.商品综合

2.1价格变动表

品种	价格 (元/吨)	日变动率(%)	周变动率(%)	月变动率 (%)
LME铜	4384	0.00	-2.03	-6.50
LME铝	1462.5	0.00	-1.75	-2.56
LME锌	1597.5	0.00	-1.51	-10.38
LME铅	1465.5	0.00	-2.50	-8.81
LME镍	8195	0.00	-3.47	-7.09
LME锡	13605	0.00	-0.77	-6.59
沪铜	34630	-1.95	-2.94	-5.28
长江1#铜	34990	-2.24	-2.37	-4.56
沪铝	10580	-2.17	-1.54	-2.22
长江A00铝	10920	-0.82	0.28	-0.55
沪锌	12375	-3.88	-3.96	-7.92
上海0#锌	12605	-3.39	-1.79	-5.12
沪铅	12555	-1.99	-3.13	-4.67
上海1#铅	12990	-0.91	-0.76	-1.67
SHFE镍	65950	-2.60	-2.90	-6.63
长江1#镍	65500	-1.43	-2.53	-5.21
SHFE锡	92450	-0.85	-0.19	-0.99
长江1#锡	96750	1.04	1.84	2.11
COMEX黄金	1093.7	0.00	-0.94	3.13
COMEX白银	13.85	0.00	-0.54	0.18
SHFE黄金	234.6	-0.89	-0.93	3.78
SHFE白银	3288	-1.67	-2.03	-0.06
rb1605	1741	-0.01	-0.03	0.05
rb1601	1729	-0.05	-0.06	0.07
螺纹钢现货(上海)	1880	-0.53	-3.09	10.59
i1605	300.5	-0.02	-7.40	0.03
i1601	318.5	-4.93	-15.07	4.77
铁矿石普氏指数	41.05	-1.08	-3.86	6.35
J1605	612.5	-1.76	-4.30	-0.41
天津港焦炭	815	0	0	0.00
JM1605	535.5	-2.72	-4.55	2.98
京唐港焦煤	640	0	0	0.00
玻璃	831	-1.07	-1.19	0.00
沙河安全	1112	0	0	0
动力煤	309.8	0.32	0.65	1.51
秦皇岛动力煤	375	0	0	0
Brent原油期价	31.55美元/桶	-5.96	-15.23	-20.59
WTI原油期价	31.41美元/桶	-5.28	-14.55	-14.55
CFR日本石脑油	361.75美元/吨	-5.95	-12.83	-15.33
L1605	7875	0.32	-2.17	4.65
扬子石化7042(临沂)	8951	-0.01	-0.02	0.01
TA1605	4248	-3.06	-5.35	-1.62
CCFEI价格指数	4245	-0.01	-0.01	-0.01
橡胶ru1605	9640	-0.01	-0.05	-0.06
云南国营全乳胶(上海)	9300	-1.06	-1.06	-1.06
pp1605	5584	-0.87	-3.97	1.14
镇海炼化T30S(杭州)	6750	0.00	0.00	0.00

2.2商品收益率VS波动率
图1、各品种收益率与波动率

资料来源：wind 南华研究
 2.3商品资金流变化率
图2、各品种资金流变化率

资料来源：wind 南华研究

3.品种点评与策略建议

品种	简析	策略建议
基金属	人民币贬值预期或暂缓，原油持续探底，基金属成本通缩传导压力加大。关注股市走势对市场氛围的影响。沪铜期货仓单近三日持续大幅增加，现货贴水走阔、表现低迷，加上伦铜现货贴水也走宽，短期市场看空氛围浓厚。沪铜36000附近或为强弱分界线。沪铝现货近期持续在高贴水状态，现货价格在11000附近受阻后震荡下跌的概率加大。沪铝当月和三月价差有所缩减后还高达300元，关注现货进一步走向以及价差回归情况。沪锌近端期限结构基本走平，进口套利空间基本关闭，13000下方现货贴水收窄、12500下方转为升水，进一步下跌空间或很有限。	建议沪铝10500上方做空以及沪锌12500下方做多对冲。
贵金属	周二黄金呈现回落走势，部分回吐上周四涨幅，因美股止跌后多头获利回吐。今晚无重要数据公布。本周重点周四美国经济褐皮书、周五美国零售销售数据以及本周密集的美联储官员讲话。形态上，周二黄金收阴柱，但仍持稳于200日均线上方，且总体保持在上周四大阳柱实体内盘整，预示总体反弹趋势仍未改变，建议密切关注下方234附近支撑有效性，如跌破后则将继续回踩230。如成功突破240阻力，则可进一步看高至245附近。	操作上轻仓观望，待方向明确。
螺纹钢	期货方面，早盘相对平稳，午后承压5日均线弱势下行，技术面关注20日均线附近的支撑。从主力持仓看，多头小幅增仓，空头有增有减，总体氛围偏空。从本周的基本面来看，行业盈利的持续性改善导致钢厂高炉开工率近三个月首次回升，显示钢厂在价格反弹的刺激下延续弱复产模式，鉴于后期需求难有持续性的改善，钢市节前新一轮的供需矛盾正在不断积累，操作上建议短期弱震荡思路对待，关注60日均线附近的支撑，破位则加空。	操作上建议短期弱震荡思路对待，关注60日均线附近的支撑，破位则加空。
铁矿石	铁矿石港口库存：据Mysteel统计全国41个主要港口铁矿石库存为9725，较上周五增77，日均疏港总量251(上周五247)。(单位：万吨) 期货方面，延续回调，盘中承压5日均线偏弱运行，收盘吓破20日均线，技术面均线偏空排列。本周大宗商品普跌，连铁更是在供给侧改革与唐山园博会的利空预期之下走弱明显。从基本面看，港口库存逐渐接近一亿吨，技术面偏空，估值谨慎偏高，操作上建议顺势偏空操作，风险点在于钢厂补库铁矿石或导致矿石低位反抽。	顺势偏空操作，空单注意保护。
玻璃	临近春节，现货市场需求逐步回落，深加工企业放假也开始有了时间表，因此大部分贸易商采购愈发谨慎，基本上是随进随出的原则。生产企业产销依然呈现南强北弱的格局，和前期不同的是南方市场也将面临下游深加工企业放假的情形。	操作上建议暂时观望，或布局少量空单。
动力煤	今日，国内动力煤市场走势继续分化，但整体以企稳为主。三大煤企月中旬有意酝酿涨价事宜，力求在年前给下游带来刺激补仓，但由于过年工厂陆续停产放假，或将导致用电量的大幅萎缩，下游增补库存积极性难提升，后市价格或将继续走稳。	操作上建议暂时观望。
原油	WTI昨日下跌5.3%收于31.41，创2003年12月份以来最低收盘位。BRENT昨日下跌5.96%收于31.55，消息面上，伊朗宣布数日内制裁将解除，伊朗出口和产量后市将有所增加，摩根斯坦利加入高盛看空阵营。中国股市昨日暴跌亦对油价构成拖累，技术面上均线呈现完好空头排列，前期空单继续持有。	前期空单继续持有
LLDPE	L1605今日早盘冲低后震荡走高，收盘上涨0.77%收于7870。原油昨日继续暴跌，石化企业继续下调出厂价，华东和华南部分线性松动50元/吨，市场情绪悲观。华东地区LLDPE价格在8650-9000元/吨，单边建议背靠5日均线轻仓做空，多05空09逢价差低位进场。	多05空09逢价差低位进场
PP	PP1605今日下跌0.87%收于5583，上游原油暴跌成本端失去支撑，石化部分出厂价下调，华东市场拉丝主流报价在6000-6300元/吨，单边空单逢低止盈，跨品种上建议多PE空PP继续持有。	单边空单逢低止盈，跨品种上建议多PE空PP继续持有
PTA	PTA1605今日破位下跌3.67%收于4246，上游原油暴跌，成本端利空明显。下游聚酯开工率继续下滑，预计短期还有下跌动能，不过目前PX成本端支持使得下跌空间有限，建议逢低部分止盈。	建议逢低部分止盈
天然橡胶	RU1605今日震荡下跌收于9645，消息面上，泰国政府取消胶价补贴，泰总理下令8部委联合“收胶” 提高国内使用量。泰国原料价格最近几日企稳有所反弹，然而最近由于近月多头弃盘逃走以及原油、股市暴跌橡胶主力重回弱势，然而目前价格接近国内全乳胶现货价格，前期空单继续持有，追单谨慎。	前期空单继续持有，追单谨慎