南华期货：1月12日商品期货日报

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人民币贬值对出口刺激或有限

人民币汇率的快速贬值同样是全球市场关注的焦点。2016 年央行仍将以人民币对一篮子货币的稳定为目标(主要参考 CFETS人民币汇率指数的篮子)，并且在此目标下，人民币对美元汇率的走势在走势上将跟随美联储公布的美元指数，而后者主要取决于新兴市场货币对美元汇率的贬值幅度。
在近期市场看空人民币的理由中，首当其冲无疑是汇率贬值有利于中国扩大出口，尤其是考虑到当前国内需求的疲软。但出口扩大与汇率贬值之间是否一定是正的相关关系？近年来虽然人民币汇率持续升值，但中国出口占全球的份额仍持续扩大，从这一点来看，即人民币汇率升值并没有明显削弱中国企业出口产品的竞争力。我们再来看当前被视为中国出口有利竞争者的印度，其本国货币卢比的汇率虽然近年来明显贬值，但其出口占全球的份额并未有明显扩张。由此我们认为，当前主要新兴市场国家企业在出口上的竞争可能更有赖于各自产品上竞争力，而非价格上的竞争优势。尤其是在当前新兴市场货币竞相贬值的背景下，人民币贬值对出口刺激将十分有限。
综上所述，我们认为，当前主要新兴市场国家企业在出口上的竞争可能更有赖于各自产品上竞争力，而非价格上的竞争优势。尤其是在当前新兴市场货币竞相贬值的背景下，人民币贬值对出口刺激将十分有限。
 

图1：人民币:名义有效汇率指数	图2： 出口金额:当月值
资料来源：Wind资讯  南华研究	资料来源：Wind资讯  南华研究

 
【今日要闻】
1.外管局：三季度资本和金融账户年内首现顺差
    香港万得通讯社报道，外管局12月30日公布2015年三季度及前三季度我国国际收支平衡表，我国经常账户顺差环比减少，资本和金融账户出现顺差，而前两季度该账户均呈现逆差。数据显示，2015年三季度，我国经常账户顺差3773亿元人民币，资本和金融账户顺差715亿元人民币，其中，非储备性质的金融账户逆差9330亿元人民币，储备资产减少10046亿元人民币。
2.万科拟定增收购资产否认交易方是华润置地
《新京报》报道，12月29日有媒体报道，万科潜在的交易对手为原第一大股东华润集团旗下的华润置地。华润置地有限公司是华润集团旗下的地产业务平台，在香港上市。对于上述报道，万科方面人士表示，上述报道未采访过公司，也没有任何事实依据。在29日的公告中，万科表示近期外界对万科重大资产重组的交易对手等有较多传言，万科称对交易对手方的猜测均与实际情况不符。此外，万科表示，万科还在与其他潜在对手方谈判协商，万科股票将继续停牌。
3.人民币兑美元中间价连续三日下调创2011年5月来新低
中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2015年12月30日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.4895元，1欧元对人民币7.0894元，100日元对人民币5.3842元，1港元对人民币0.83733元，1英镑对人民币9.6142元，1澳大利亚元对人民币4.7283元，1新西兰元对人民币4.4542元，1新加坡元对人民币4.5911元，1瑞士法郎对人民币6.5376元，1加拿大元对人民币4.6893元，人民币1元对0.66009林吉特，人民币1元对11.1412俄罗斯卢布。
4.A股万亿解禁潮压境 哪些公司更容易出现减持
目前市场上，存在多种减持动能，不少上市公司股东已经开始筹划减持。此外，据不愿具名人士透露，近期已经有部分股东开始联系买家，准备通过大宗交易过桥减持，而通过大宗交易过桥减持的股份往往会在次日通过二级市场抛售，对市场造成一定的冲击。多方人士表示，不排除监管层出台相关措施，进行疏导。当然，对于公司重要股东而言，想要减持免不了提前公布。沉寂数月后，近期市场上公告股东的准备减持的公司多了起来。11月24日，印纪传媒公告，因个人资金需求，股东张彬未来6个月内，拟通过协议转让、大宗交易等方式减持其所持有的部分公司股份。据悉，张彬持有公司8009.5万股，占公司股份总数的7.24%。随后，金贵银业、罗顿发展等多家公司相继发布股东减持计划。最近则是易联众股东古培坚拟在2016年1月11日起的6个月内计划减持数量不超过4200万股公司股份，即不超过公司总股本的9.77%。如果以12月29日收盘价计算，上述股权价值高达12亿元。
 
 
 
 
 

【股票市场】

(2016年1月11日)
 
 

国家	名称	指数	涨跌	涨跌幅
亚洲	上证综指	3022.86	6.16	0.002
	沪深300	3215.71	23.26	0.0073
	恒生指数	19759.78	-128.72	-0.0065
美国	道琼工业	16346.45	-167.65	-0.0102
	纳斯达克	4643.63	-45.8	-0.0098
	标普500	1922.03	-21.06	-0.0108
欧洲	富时100	5912.44	-41.64	-0.007
	法国CAC	4333.76	-69.82	-0.0159
	德国DAX	9849.34	-130.51	-0.0131
	瑞士SMI	8970.27	-19.89	-0.0022