中信期货：1月13日商品策略早报

　　第1页: 全球市场简评第2页: 市场数据观察第3页: 近期热点追踪第4页: 国内品种第5页: 国际品种

　　国际品种：

　　贵金属：周二，人民币大幅贬值的走势继续收窄，离岸在岸人民币价差缩窄至200个基点，受此利好，A股股指止跌企稳，带动全球股市回暖，风险因素有所消退利空金价。但另一方面，周三凌晨，美油盘中跌超4%，创至少12年低点，达到29.96美元/桶，OPEC成员国对召开紧急会议的“辟谣”再度引发了石油价格的走低，利好金价。整体来看，风险因素有所分化，石油价格持续创新低，成为目前需要关注的焦点。从长期来看，油价维持低位震荡，美国经济或将受全球经济疲弱拖累，美联储加息步伐，美联储加息放缓阶段，将迎来金价反弹的契机，可以在贵金属震荡区间的底部逢低建仓。现阶段贵金属顶部仍在探索，外盘黄金底部在1050美元/盎司；外盘白银在13.8美元/盎司。

　　能源：投资逻辑：昨日油价继续回落，目前来看，市场整体避险情绪并没有显著改善，A股尚未企稳，叠加机构下调油价预期，市场短期仍旧受到情绪的推动，油价昨晚盘中一度跌破30美元/桶，从目前来看，难以断定油价在30美金出现企稳，预计短期仍将继续寻底。投资建议：短期维持低位震荡，建议投资者观望为主。风险点：中东地缘政治风险升级，页岩油减产超预期。

　　农产品：美豆方面，USDA 1月供需报告预估美豆单产和库存低于预期，利多美豆。巴西马托格罗索州大豆产量或低于早先预计。美国大豆出口检验周报累计同比减少11.2%。技术上，美豆反弹，仍在850-900区间运行。马来棕榈油方面，基本面多空因素博弈依旧，虽马棕油1月出口环比略有好转，且如期减产，然而，其减产幅度有限，市场对厄尔尼诺影响产生分歧，另外，USDA1月供需报告影响中性偏多，支撑豆油价格，但南美大豆供应压力依旧，且后期存在上升趋势，叠加美原油价格跌势未止，故料油脂区间震荡之势不改。原糖方面, 截至12月底，印度食糖产量为800万吨，同比增加6.5%，印度国内食糖价格持续上涨，最终出口数量或不及预期；巴基斯坦在3月份之前出口目标为50万吨，也对原糖价格形成压制；巴西2016/17榨季食糖产量或增加。原糖下方受整体供需支撑，上方空间受印度、巴基斯坦出口抑制，上有压力，下有支撑，中期内，预计原糖在12-17.5区间震荡。美棉方面，新公布的全球棉花供需报告调低棉花产量和需求量，期末库存微幅下调，市场影响中性。隔夜美棉冲高回落，在61美分附近跌势趋缓。美棉签约进度明显低于去年水平和近五年均值水平，销售压力明显。印度棉出口顺畅，其国内棉价走高。美、印棉花销售形成鲜明对比。中国巨量储备去库存化施压全球棉价，印度CCI最低收购价托底棉价，国内外棉价走势相对独立，美棉维持长线震荡思路。