国贸期货：1月6日商品期货早评

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【国债期货】
【行情回顾】
周二(1月5日)期债继续大幅下行。五年期主力合约TF1603开盘价100.495，最高100.615，最低100.320，最终收于100.330，涨跌幅-0.27%，成交量2.24万手，持仓量23461手。十年期主力合约T1603开盘价99.760，最高99.935，最低99.580，最终收于99.595，涨跌幅-0.32%。成交量2.16万手，持仓量28281手。
表1：1月5日期债收盘行情
 

代码	名称	前收盘价	收盘价	涨跌幅%	成交量	持仓量	持仓量变化
TF1603.CFE	TF1603	100.595	100.330	-0.27	22416	23461	211
TF1606.CFE	TF1606	100.470	100.220	-0.26	431	3758	71
TF1609.CFE	TF1609	100.470	100.245	-0.22	120	823	102
T1603.CFE	T1603	99.865	99.595	-0.32	21604	28281	1186
T1606.CFE	T1606	99.680	99.475	-0.28	752	4310	29
T1609.CFE	T1609	99.690	99.420	-0.35	20	884	7

 
【资金面】
周二(1月5日)，货币市场利率多数下跌。银行间同业拆借1天期品种报2.0184%，跌1.23个基点，7天期报2.3851%，跌1.38个基点，14天期报2.9415%，跌2.54个基点，1个月期报3.0589%，涨4.56个基点。银行间质押式回购1天期品种报2.0142%，跌1.06个基点，7天期报2.3079%，涨0.14个基点，14天期报2.9070%，跌2.41个基点，1个月期报2.9993%，涨0.31个基点。隔夜SHIBOR利率上行0.3BP报收1.9980，7日SHIBOR利率下行0.5BP，报收2.3300。
【现券市场】
中国央行周二公开市场逆回购放量安抚机构情绪，银行间债市主要利率债收益率在一度续涨后，渐回落至上日收盘水平附近。现券方面，五年期国债收益率下行3.71BP收于2.7500。十年期国债收益率上行1.64BP收于2.9075。上证国债指数收于154.70.涨跌幅0.03%。中证国债收于165.38，涨跌幅-0.19%。
表2：CTD券情况
 

代码	名称	CTD	IRR%	基差
TF1603.CFE	TF1603	150011.IB	1.8528	0.2275
TF1606.CFE	TF1606	130015.IB	1.6106	0.7850
TF1609.CFE	TF1609	60019.IB	4.6504	-0.9397
T1603.CFE	T1603	130005.IB	6.0934	-0.5181
T1606.CFE	T1606	130005.IB	4.1072	-0.2947
T1609.CFE	T1609	140029.IB	1.6425	1.4086

【结论及投资建议】
央行周二(1月5日)展开逆回购操作，释放1300亿元流动性，利率维持在2.25%。此前央行货币政策宽松节低于预期，加上人民币贬值和节日因素，市场流动性有所趋紧，央行此举有安抚市场情绪的意味，短端国债收益率有所下行。但期债并未就此获得提振，表明市场对央行未来的宽松预期弱化。
欧元区12月CPI同比初值不及预期，宽松有望加码；中国经济下行风险仍在，投资回报率的下滑仍在延续；股市暴跌降低市场风险偏好，机构依旧“缺资产”，配置需求仍强劲；随着人民币大幅贬值，资金外流压力大增，央行春节前降准的概率在提升。预计春节前期债将会重新迎来一波修复行情，目前的下行或将提供一个更好的建仓机会。
操作上：
TF1603日内参考点位，上方压力：100.455；下方支撑：100.235。
T1603日内参考点位，上方压力：99.765；下方支撑：99.444。
仅供参考。