宏源期货：1月4日期货早报

　　第1页: 现货走强，新年迎高开第2页: 影响豆类的不止是天气第3页: 假期市场交投平淡 贵金属低位窄幅波动第4页: PMI淡季反弹 期债短期休整

　　宏源期货早评：PMI淡季反弹 期债短期休整

　　要点

　　一、行情回顾。节前，现券成交清淡，收益率小幅上行，期债下跌。5年期主力合约TF1603开盘价100.790 ，最高100.895 ，最低100.660 ，收盘于100.680 ，涨跌幅为-0.12%，成交量为21041手，持仓量为23198手。三张合约总成交21488手，总持仓27614手。10年期主力合约T1603开盘价100.125 ，最高100.365 ，最低100.010 ，收盘于100.035 ，涨跌幅为-0.14%，成交19984手，持仓25937手。

　　二、资金面。节前最后一天，资金惯例走紧。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率上行5.6BP至1.9910 %，7天利率上行0.3BP至2.3550 %，14天利率上行2.9BP至2.9470 %；银行间回购加权利率1天利率上行0.08BP至1.9435 %，14天利率下行22.39BP至3.0614 %，21天利率下行16.36BP至3.1261 %。

　　三、现券市场。TF1603合约的CTD券150011.IB，IRR为-0.52%，该券当日于101.8197，收益率较昨日上行3.75BP；T1603合约的CTD券为150026.IB，IRR为-1.70%，该券收于101.2441，收益率较昨日基本持平。现券方面，5年期、10年期收益率分别下行0BP、0.5BP至2.7014%、2.8212%。中债国债类指数较昨日上行，其中中债国债总指数上行0.02BP至167.45 ，固定利率国债指数上行0.02BP至167.84 。

　　四、财经资讯。

　　1、2015年12月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.7%，高于上月0.1个百分点；2015年12月份，中国非制造业商务活动指数为54.4%，比上月上升0.8个百分点，升至今年以来的高点，扩张动力较为强劲。

　　2、本周(1月2日-8日)央行公开市场有100亿逆回购到期，无央票和正回购到期，据此计算，当周央行公开市场自然净回笼100亿元。

　　3、周小川新年致辞：继续实施稳健的货币政策保持流动性合理充裕。

　　五、结论及投资建议。12月制造业PMI小幅回升0.1个百分点至49.7%，财政支出加快、乘用车购车优惠政策等刺激消费进而引起企业存货回补，带动PMI的淡季反弹，终端需求恢复的可持续性仍有待观察；社融和贷款余额增速小幅回落，信用投放平稳；CPI同比涨幅连续三个月位于1%以下；中央经济会议强调2016年更加注重供给侧结构性改革，积极财政政策加大力度，同时货币政策灵活适度；本周公开市场有100亿元到期，节后资金需求情况有所降温，短期利率有下行需求；从央行干预汇市来看，高层有意愿人民币出现渐近、可控的贬值幅度。节前现券成交清淡，期债小幅下跌，受PMI影响今日期债或仍会调整，但由于整体依旧疲软，调整幅度可控，滚动多单注意应对。总体上利率下行拐点未现，利率低位波动加大，建议控制好仓位，维持多头思路，留有底仓的同时多单滚动操作。

　　宏源期货研究中心