中信期货：1月4日商品策略早报

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　　2015全球大类资产ETF资金流跟踪

　　市场一周数据点评：

　　国内品种：铁矿升4.90%，热卷升3.94%，焦煤升3.19%，棕榈升3.18%，硅铁升3.03%；动煤跌2.52%，鸡蛋跌2.15%，连豆跌1.90%，锰硅跌1.65%，沪银跌1.17%；沪深300期货跌3.96%，上证50期货跌3.66%，中证500期货跌3.36%，5年期国债跌0.18%，10年期国债跌0.22%。

　　国际商品：黄金跌0.76%，白银跌3.39%，铜跌0.61%，镍升1.73%，布伦特原油跌0.21%，天然气升17.85%，小麦升0.11%，大豆跌1.87%，瘦肉猪升3.50%，咖啡升4.75%。

　　全球股市：标普500升0.94%，德国DAX跌0.31%，富时100升2.49%，日经225跌2.91%，上证综指升0.91%，印度NIFTY升0.21%，巴西IBOVESPA跌2.75%，俄罗斯RTS跌1.38%。

　　外汇市场：美元指数跌1.30%，欧元兑美元升1.24%，100日元兑美元升1.94%，英镑兑美元升0.23%，澳元兑美元升2.16%，人民币兑美元升0.11%。

　　点评：我们选取了彭博ETF及ETN数据，其中股票ETF1356支，固定收益ETF363支，商品ETF183支，其余还包括另类投资、多资产、外汇资产、衍生品及其他ETF共计2296支，涉及资产超过二万亿美元。2015年，跟踪范围内的ETF合计录得资金净流入近2380亿美元，占其市值11.9%；其中，股市录得净流入1699.74亿美元，占其市值10.5%；债市净流入595.56亿美元，占其市值19%；商品资产ETF净流入52.72亿美元，占其市值9.1%；衍生品ETF规模扩增显著，资金流入占其市值111%；多资产ETF录得净流入16.3亿美元，占其市值29.6%，另类投资ETF录得净流入12.79亿美元，占其市值25%；唯一录得资金净流出的项目为外汇资产ETF，本年录得净流出1.43亿美元，占其市值3.7%。

　　2015年全球ETF资金流充分体现了全球资产变化情况，股票方面美国以外的ETF净流入资金超过美国本土股票，体现美国本土股票高估值对资金的吸引力在减弱；债券方面在全球风险资产波动加剧的环境下面，债券市场依然吸引资金流入，但是近期高收益债券的资金流入出现逆转，相关高收益债券风险逐步增加；商品方面，除能源外其他大类商品均录得资金净流出。2015年能源市场出现大幅调整以来资金持续流入，能源商品的长期配置价值逐步显现；外汇方面，市场对美元以外的货币依然缺乏兴趣，相关外汇配置资产继续流失。我们预期大类资产的走势短期难以逆转，2016年第一季度资金流动趋势短期将延续2015年的惯性。(详细2015年ETF资金流情况请参考下文。2016年全球大类资产走势判断，请参考中信期货的2016宏观年报)