南华期货：12月30日商品期货日报

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-12-31 09:53:47

中金在线微博微信加关注扫描二维码
关注
中金在线微信

1.主要宏观消息及解读

1.1汇率贬值后中国出口会好转吗？

消息：
今年8月11日，央行公布人民币兑美元中间价报 6.2298，单日下调幅度达 1.9%，创历史最大跌幅。此后人民币汇率有所反弹，不过进入11月在美联储加息预期下又出现一轮新的跌势。人民币贬值后中国出口会好转吗？
民生证券固定收益团队管清友、李奇霖报告称，短期来看，人民币贬值对出口有一定提振作用，但受制于全球贬值浪潮、出口对汇率变动弹性小、消失的低成本以及海外需求不容乐观等因素制约，中国出口仍处于探底阶段。
报告提出，从1997年至今中国人民币实际有效汇率同比和出口同比增速的关系来看，人民币实际有效汇率同比变化领先于出口增速半年左右。但随着全球经济形势、贸易条件的变化，人民币贬值对出口的促进作用在减弱。

2.商品综合

2.1价格变动表

品种	价格 (元/吨)	日变动率(%)	周变动率(%)	月变动率 (%)
LME铜	4730.5	0.00	0.81	3.46
LME铝	1525	0.00	-1.01	5.24
LME锌	1765	0.00	1.20	7.36
LME铅	1595	0.00	2.67	2.51
LME镍	8745	0.00	1.45	-1.24
LME锡	14735	0.00	1.34	-1.77
沪铜	36370	1.51	0.08	4.69
长江1#铜	36310	2.51	0.55	5.31
沪铝	10785	1.51	-0.92	7.31
长江A00铝	10950	3.30	-0.27	8.01
沪锌	13385	3.08	1.86	4.57
上海0#锌	13440	4.02	1.64	1.34
沪铅	13060	0.62	-0.65	2.92
上海1#铅	13200	0.76	0.38	2.51
SHFE镍	70070	2.20	1.36	1.40
长江1#镍	68750	1.85	1.18	1.10
SHFE锡	93910	2.08	0.30	10.69
长江1#锡	95000	0.00	-1.55	10.47
COMEX黄金	1069	0.00	-0.68	0.42
COMEX白银	14	0.00	-3.06	-0.85
SHFE黄金	228	0.24	-0.09	4.11
SHFE白银	3309	0.30	-0.60	3.34
rb1605	1780	0.00	0.04	0.07
rb1601	1843	0.00	0.02	0.14
螺纹钢现货(上海)	1820	0.55	2.25	2.82
i1605	321	0.02	6.12	0.09
i1601	356	2.59	5.95	13.92
铁矿石普氏指数	42.75	3.14	5.43	0.59
J1605	644.5	0.55	1.50	3.45
天津港焦炭	815	0	0	0.00
JM1605	558	0.54	2.67	6.59
京唐港焦煤	640	0	0	0.00
玻璃	831	0.85	0.61	4.79
沙河安全	1184	0	0	0
动力煤	307.4	0.33	1.99	4.99
秦皇岛动力煤	484	0	0	0
Brent原油期价	37.79美元/桶	3.19	3.96	-15.29
WTI原油期价	37.87美元/桶	2.88	9.01	-9.08
CFR日本石脑油	410.5美元/吨	-1.32	0.15	-10.71
L1605	8000	1.46	1.72	7.45
扬子石化7042(临沂)	9090	0.00	0.02	0.04
TA1605	4468	0.99	1.32	-0.76
CCFEI价格指数	4250	0.00	0.00	-0.04
橡胶ru1605	10610	0.01	-0.01	0.02
云南国营全乳胶(上海)	9800	0.00	1.03	5.38
pp1605	5815	-0.17	0.85	0.85
镇海炼化T30S(杭州)	6750	0.00	0.00	0.00

2.2商品收益率VS波动率

图1、各品种收益率与波动率

资料来源：wind 南华研究
 2.3商品资金流变化率
图2、各品种资金流变化率

资料来源：wind 南华研究

3.品种点评与策略建议

品种	简析	策略建议
基金属	伦铜：全球股市周二全面反弹，尽管市场仍审慎交投，多数股指依然收复了前一个交易日的损失，国际油价大幅反弹3%。伦铜继续顺势反弹，伦铜近期虽然上下起伏，但仍然震荡偏多，继续以做多为主，在4650上可继续做多。伦锌：伦锌走势较伦铜强，虽然周三冲高后有所回落，但跌幅较少，伦锌仍维持多头趋势，继续看涨，在1540上以做多为主。沪铜：今晨，央行首席经济学家马骏撰文，对降准作用于降低融资成本的有效性提出质疑，并称降准力度不宜过大或过于频繁。市场对央行货币宽松预期下降，国债现券价格和期货价格双双呈下跌趋势，现券价格创两周最大跌幅。沪铜周三冲高后略有回落，整体仍维持震荡上涨的走势，操作上仍建议在35700上逢低做多，耐心等待沪铜继续震荡上涨，本次反弹或涨至39000附近。沪锌：沪锌周三创出本轮反弹新高，整体仍然是多头趋势，近期在12800上逢低做多。	伦铜：伦铜近期虽然上下起伏，但仍然震荡偏多，继续以做多为主，在4650上可继续做多。伦锌：伦锌仍维持多头趋势，继续看涨，在1540上以做多为主。沪铜1602：仍建议在35700上逢低做多，耐心等待沪铜继续震荡上涨，本次反弹或涨至39000附近。沪锌1602：沪锌整体仍然是多头趋势，近期在12800上逢低做多。
贵金属	周三黄金震荡微跌，近期交投区间持续缩窄，投资者观望情绪浓厚，市场已经提前进入节假模式。本周经济数据清淡，黄金市场料维持震荡走势，今晚稍加关注23:00美国11月成屋签约销售数据。形态上，11月份以来黄金总体维持220-230区间内窄幅震荡，近期金价则维持在上周二阳柱实体内运行，在消息面清淡下，本周金价震荡区间料继续缩窄，上方阻力229.5，下方支撑226.5。操作上短线区间内高抛低吸为主。	操作上，区间内高抛低吸
螺纹钢	现货方面，北京线螺价格小幅拉涨20，大户报价已开始高于限价价格，整体报1700-1720，实际出货价格也维持在1700左右，近期市场库存偏低，部分规格开始出现供应紧张状态，商家普遍对春节前行情持谨慎态度，多采取不留库存的操作手法。期货方面，高位震荡回落，主力合约技术面承压1800，近月合约多空减仓明显。逼近交割月，此次市场情绪带动下螺纹的反弹幅度要重点关注60日均线附近的表现以及持仓的减仓速度，短期散户不建议参与01合约，05合约可以对1800附近的沽空机会予以关注。	建议观望
铁矿石	消息面，青岛港价格涨10；61.5PB粉320，PB块360，65卡粉355，纽曼粉325，YANDI 300；天津港价格涨10，61.5PB粉335，PB块365，65卡粉365，YANDI 315 期货方面，高位窄幅震荡，近月持仓下降，多空持仓波动不大，主力合约多头增仓、空头减仓，不排除进一步反弹的可能性。目前来看，近月持续减仓，逐渐趋于往年持仓量，基本面上矿石矛盾犹存，港口库存下降系到港量下降及雾霾天气影响矿石靠岸，待此次多逼空结束之后预计将迎来一波跌势，操作上建议短期保持观望，另关注5-9价差走势。	建议观望。
玻璃	临近年末，生产企业的主要精力在于增加出库和回款，市场价格变化不大。但是目前已经处于销售淡季，玻璃整体需求逐步减弱。从出库看，白玻销售不佳，而颜色玻璃出库基本没有受到影响，主要原因在于颜色玻璃一般都是出口为主，或者是应用在汽车玻璃等领域。	操作上建议暂时观望，或布局少量空单。
动力煤	今日，国内动力煤市场继续企稳运行。临近阳历年年底，下游接货情绪开始走弱，普遍对年后市场持看跌的心态，所以观望情绪较为浓厚，受此影响，港口库存开始走高，沿海运价持续阴跌，预计短期内沿海市场还将继续企稳。	操作上建议暂时观望。
原油	昨日WTI上涨2.88%收于37.87，BRENT上涨3.19%收于37.79，美国暴风雪导致气温骤降，空头部分回补。昨日的上涨主要受到天气因素的影响，原油供应过剩的基本面并没有发生改变，OPEC继续维持高产，沙特大幅降低2016年财政预算，摆出“打持久战”的态势，后市原油依然在寻底之路，关注EIA库存报告。	前期空单持有
LLDPE	L1605今日继续上涨2.5%收于7995，现货价格继续上涨，由于远月贴水导致仓单不足，临近交割月近月合约继续带动主力合约上涨，此外存在地膜需求启动预期亦提振期价，目前PP走势弱于LL，建议多LL空PP。	建议多LL空PP
PP	今日PP震荡整理收于5815，华东市场拉丝主流报价在6400-6600元/吨，临近年底塑编行业需求进入淡季，建议背靠5900试空，6000止损。	建议背靠5900点试空
PTA	今日PTA1605窄幅震荡为主，最近两日的上涨主要受人民币大幅贬值使得进口成本提升，带动期价上涨。然而目前基本面依然偏弱，后市下游开工率将继续下降。目前PTA开工率按聚酯开工率换算仍然偏高，建议逢高沽空为主。	建议逢高沽空为主
天然橡胶	RU1605今日震荡收于10610，人民币持续大幅贬值使得人民币计价的大宗商品成本上升带动沪胶反弹。需求依然没有亮点，1月轮胎厂开工率将进一步下降。由于期货价格升水，国产全乳较目前成为期货专用胶，期现价格有一定程度脱离。目前趋势线多单进场还需等待，建议背靠60日均线做空。	建议背靠60日均线做空