国贸期货：12月22日商品期货早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-12-22 08:36:41

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国贸期货橡胶早评：近月持续高位，沪胶反弹持续
【基本面】
1.2015年11月，日本丁苯、顺丁胶产量同比延续增长势头，其中丁苯增长11%，顺丁增长12%。但是，环比均有下滑，丁苯、顺丁分别降5%和8%。本月丁苯与顺丁胶的总产量较去年同期下降6.2%。此外，今年1-11月，丁苯胶产量同比微降0.2%，顺丁胶产量同比增7%。
2.据中国汽车工业协会统计分析，2015年11月，汽车产销延续了上月回升态势，环比和同比均呈快速增长，产销量双双超过250万辆，创历史新高。1-11月，汽车产销增速比1-10月小幅回升。11月，汽车生产254.42万辆，环比增长16.24%，同比增长17.74%；销售250.88万辆，环比增长12.93%，同比增长19.99%。1-11月，汽车产销2182.39万辆和2178.66万辆，同比增长1.80%和3.34%，增速比1-10月提升1.78个百分点和1.83个百分点。
3.知情人士向彭博表示，为应对油价下跌带来的冲击，沙特正考虑出售国企。沙特政府或考虑出售港口、铁路、公共事业和机场的股权。作为沙特改革的一部分，国有医院也可能被私有化。石油收入占到沙特政府总收入的80%。IMF预计，沙特政府今年的赤字将达到其20%的GDP。
4.11月份，俄罗斯年内第三次超过沙特阿拉伯，成为中国最大的原油供应国。中国海关总署周一公布的统计数据显示，11月，中国每日从俄罗斯进口约949,925桶原油，从沙特进口886,950桶原油。不过，从1-11月的总量来看，沙特仍是中国最大原油供应国，在这期间共向中国供应了4608万吨原油，约为101万桶/日，同比增长2.1%。同期，俄罗斯向中国供应了3762万吨原油，约82.22万桶/日，同比增幅28%。
5.中央经济工作会议12月18日至21日在北京举行，习近平李克强作重要讲话。会议公告显示，中国2016年的五个主要任务包括：去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。此外，中国明年将会适度扩大财政赤字并采取措施防范金融风险。会议强调，推进供给侧结构性改革，是适应和引领经济发展新常态的重大创新，是适应国际金融危机发生后综合国力竞争新形势的主动选择，是适应我国经济发展新常态的必然要求。会议认为，明年经济社会发展特别是结构性改革任务十分繁重，战略上要坚持稳中求进、把握好节奏和力度，战术上要抓住关键点，主要是抓好去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板五大任务。
6.彭博数据显示，本月离岸人民币CD(Certificate Of Deposit，即大额可转让存单)发行量达到了创纪录的661亿人民币，约合102亿美元。12月，中国农业银行发行了6300万元的6个月CD，建行的伦敦子公司发行了1亿元的三个月期有价证券。人民币贬值预期使得离岸人民币储蓄存款下降，加上较高的银行间融资成本，中资银行现在不得不转向CD以获取稳定和相对长期的资金。
【操作建议】
如我们此前报告所预计，周一沪胶延续此前的反弹涨势，然而上涨幅度远超预期。主力合约1605尾盘涨停，成交量达到95.07万手，并且增仓2.77万手。周一(12月21日)，上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1605成交量前20名会员合计成交569119手，较前一交易日增加152361手或36.56%。数据显示，该合约持买单量前20名会员合计持买单57972手，较前一交易日增加14078手或32.07%；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单69736手，较前一交易日增加8364手或13.63%。周一多头仍旧大举增仓，夜盘并无减仓迹象，与此同时，空头尽管增仓幅度不如多头，然而亦尚未出现减仓迹象。而由于原油已处在低位，且金属类商品反弹仍在延续，如我们此前所预计，加息之后大宗商品或在短期内或有整体探底反弹。然而反弹至今，我们需得开始以谨慎的态度对待此后反弹的持续性，毕竟其他大类商品反弹已经临近此前的阻力位，且均出现不同程度的减仓迹象，因此若05合约开始出现减仓则建议及时止盈，设滚动止盈与10550。
个人观点，仅供参考。

【市场行情】

沪胶合约走势	开盘			最高价			最低价		收盘		涨跌		成交量		成交变化			持仓量			持仓变化
RU1605	10270			10755			10240		10755		500		950676		219062			250016			27688
RU1609	10075			10495			10025		10440		370		98334		54636			79708			-880
RU1601	11620			11945			11580		11910		280		18154		11694			39300			-7586
沪胶合约价差				价差					价差均值				价差均值偏离					均值偏离/ 标准偏差
RU1605-RU1609				315					604.08				-289.08					-0.44
RU1601-RU1605				1155.00					194.75				960.25					1.74
RU1601-RU1609				1470.00					798.83				671.17					1.30
外盘合约		TOCOM JRU1601				TOCOM JRU1605				SICOM RT1601		SICOM RT1603				SICOM TF1601				SICOM TF1603
合约价格		155				166.8				124		130.1				118.8				117.5
美元换算价 (美元/吨)		1275.8				1373.0				1240		1301				1188				1175
成交量		97				4963				13		109				504				413
持仓量		1612				14887				764		972				2673				6916
外盘合约跨期价差					TOCOM JRU1605-JRU1601						SICOM RT1603-RT1601						SICOM TF1603-TF1601
价差					11.8						61						-13
价差均值					13.75						26.76						4.75
价差偏离值					-1.95						34.24						-17.75
价差标准偏离					104.54						29.62						17.83
偏离值/标准偏离					-0.02						1.16						-1.00
跨市场合约价差				RU1601-JRU1605					RU1601-JRU1605				RU1601-RT1603					RU1601-TF1603
价差				270.36					453.98				403.32					455.32
价差均值				362.80					386.24				472.11					655.20
价差偏离值				-92.44					67.75				-68.80					-199.88
价差标准偏离				848.02					851.68				103.97					147.97
偏离值/标准偏离				-0.11					0.08				-0.66					-1.35
国内现货市场					泰国3#烟片胶						海南国营全乳						越南3L胶
价格					11700						9600						9800
与沪胶主力价差					1050						-1050						-850
价差均值					-5.71						-1399.89						-1039.59
价差偏离值					1055.71						349.89						189.59
价差标准偏离					761.47						657.36						1110.80
偏离值/标准偏离					1.39						0.53						0.17
合艾地区原料				烟片					生胶片				胶水					杯胶
价格(泰铢/公斤)				40.31					38.54				35.5					35.5
涨跌幅				-0.14					-0.29				0					0
美元换算价 (美元/吨)				1115.08					1066.11				982.02					982.02
外盘现货			越南 3L胶					印尼 20#标胶			泰国 3#烟片胶			泰国 20#标胶					马来西亚 20#标胶
价格 (美元/吨)			1175					1195			1305			1225					1215
到岸成本 (元/吨)			11014.48					11166.13			12000.21			11393.61					11317.78
沪胶主力			10650					10650			10650			10650					10650
沪胶主力价差			364.48					516.13			1350.21			743.61					667.78
价差均值			-170.78					-293.11			1110.52			-106.02					-154.51
价差偏离值			535.26					809.24			239.69			849.63					822.29
价差标准偏离			725.14					820.88			568.54			869.26					863.91
偏离值/ 标准偏离			0.74					0.99			0.42			0.98					0.95
青岛保税区现货			越南 3L胶					印尼 20#标胶			泰国 3#烟片胶			泰国 20#标胶					马来西亚 20#标胶
价格 (美元/吨)			1130					1220			1290			1150					1250
到岸成本 (元/吨)			10673.27					11355.69			11886.47			10824.92					11583.170
与沪胶主力价差			23.27					705.69			1236.47			174.92					933.170
价差均值			-146.70					-466.57			842.16			-362.81					-311.424
价差偏离值			169.97					1172.26			394.31			537.73					1244.594
价差标准偏离			610.25					922.28			661.65			863.70					874.849
偏离值/ 标准偏离			0.28					1.27			0.60			0.62					1.423
原料/成品比价	生胶片			SICOM TSR20			胶种间价差		SICOM RSS3		SICOM TSR20		天胶-合成胶价差		天胶			顺丁			丁苯
价格 (美元/吨)	1066.11			1240			价格		1240		1188				11840			7900			8650
比价	0.86						价差		52				天胶-顺丁价差		3940
比价均值	0.91						价差均值		-124.41				天胶-丁苯价差		3190