国贸期货：12月15日商品期货早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-12-15 08:35:39

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国贸期货橡胶早评：沪胶空头大幅减仓，原油触底反弹，沪胶反弹或延续
【基本面】
1.据马来西亚统计局12月12日消息，2015年10月天胶出口量同比增1.2%，环比降9.5%。出口货物中SMR占到了94.3%，其中SMR20占67%。10月马来西亚天胶进口量同比增9.2%，环比增3.8%。浓缩乳胶和标准胶为主要进口类别，分别占总进口量的32%和30.8%。其天胶主要进口来源国为泰国(56.1%)、越南(21.3%)。10月可监控天胶总产量环比增4.2%，同比增48.9%。10月马来西亚天然橡胶库存环比增7.6%，同比增12.4%。10月国内天胶消费总量同比增加12.3%，环比增7.9%.
2.据印度12月12日消息，印度天然橡胶生产高峰期产量预计进一步下降。天胶产量在10月份下降了15%，11月份则继续下降17%。消费量同时也下降了4%。印度橡胶局11日公布的数据显示，11月产量为50,000吨，而消费量为82,000吨。尽管国际市场价格较低，但进口量仍下降14%.2015年4-11月期间，印度天然橡胶产量同比下降16%；天胶消费量下降2.5%；受较高进口关税影响，天胶进口量下降9%。
3.2015年1-10月，俄罗斯合成胶出口79万吨，同比增长15%。今年除1月份同比下滑15%外，其余月份同比均有增长。俄罗斯合成胶出口中国大放异彩。今年前10个月几乎翻倍，大增93%。美中不足的是，除1月份同比下滑37%外，10月份同比再次出现萎缩，降幅达23%，不知是否会给接下来的两个月蒙上阴影。
4.在经历10月份短暂回升之后，11月中国外汇占款再进入下降通道。中国央行本周一数据显示，11月末人民币外汇占款25.56万亿元人民币，10月末央行口径外汇占款余额为25.88万亿元，相当于11月下降3158亿元，创下该口径史上第二大单月降幅。央行口径8月末外汇占款曾下降3183.51亿元，创下历史最大单月降幅。
5.新华社发布消息，中共中央政治局召开会议，分析研究2016年经济工作，要化解房地产库存，通过加快农民工市民化，推进以满足新市民为出发点的住房制度改革，扩大有效需求，稳定房地产市场。
6.受益成品油、卷烟消费税上调和楼市回暖，11月财政收入增速升创四个月新高，支出维持高速增长态势。然而，受工业、投资等增速的放缓，今年前11个月财政收入增速较去年有所回落。财政部周一公布的数据显示，11月财政收入同比增长11.4%，为7月份以来最高；财政支出同比增长25.9%，尽管自10月创下的40个月新高回落，但仍然是连续第五个月高于20%。上周五，油服公司贝克休斯(Baker Hughes)公布数据显示，本周美国石油钻井平台减少21台，至524台，连续第四周下降，刷新五年来新低。油气钻井平台总数减少28台，至709台，创1999年来最低。WTI 1月原油期货短线上扬，日内跌幅收窄至2.9%左右。
【操作建议】
NYMEX原油价格在昨日大幅下跌触及35美元之后，探底大幅回升回升，符合我们此前的油价35美元支撑的预期。原油的反弹或为化工品种的反弹提供一定支撑。而沪胶主力合约周四、周五持仓的变化值得予以关注。周一(12月14日)，上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1605成交量前20名会员合计成交460598手，较前一交易日减少64729手或12.32%。数据显示，该合约持买单量前20名会员合计持买单53781手，较前一交易日减少950手或1.74%；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单61905手，较前一交易日增加1944手或3.24%。而自上周五空头大幅减仓2.1万手以来，尽管周一空头小幅加仓，然而在成交量显著缩小的情况下，当前的空头尚难以直接压制价格。空头在小幅回调之后即刻获利了结或会促使05主力合约延续此前反弹，但来自于宏观波动的不确定性，我们建议不过度参与，仅建议轻仓介入，或等05出现增仓放量突破10300可轻仓多单参与。而在1-5反套上，周一价差有所收敛，05合约的反弹速度明显快于01。接下来我们仍旧建议密切关注01合约在11345与11500区间是否有大规模减仓，或者在05前期空单止盈的前期下，继续观察05合约是否继续出现大规模增仓情况。而若01合约加速减仓但未能突破11550，则前期1200-1300价差参与反套者我们仍旧建议轻仓观望，价差超过1450之后但严格止损。
个人观点，仅供参考。

【市场行情】

沪胶合约走势	开盘			最高价			最低价		收盘		涨跌		成交量		成交变化			持仓量			持仓变化
RU1605	10240			10240			10105		10230		225		768728		-128052			226706			334
RU1609	9850			9925			9790		9910		150		42276		-6690			72126			1252
RU1601	11500			11500			11390		11490		50		13818		-4900			57352			-2906
沪胶合约价差				价差					价差均值				价差均值偏离					均值偏离/ 标准偏差
RU1605-RU1609				320					602.13				-282.13					-0.42
RU1601-RU1605				1260.00					163.48				1096.52					2.07
RU1601-RU1609				1580.00					765.61				814.39					1.57
外盘合约		TOCOM JRU1601				TOCOM JRU1605				SICOM RT1601		SICOM RT1603				SICOM TF1601				SICOM TF1603
合约价格		159.6				166.1				126.2		131				116.2				116
美元换算价 (美元/吨)		1322.5				1376.4				1262		1310				1162				1160
成交量		236				5556				33		2				344				276
持仓量		1782				15916				811		944				3587				6253
外盘合约跨期价差					TOCOM JRU1605-JRU1601						SICOM RT1603-RT1601						SICOM TF1603-TF1601
价差					6.5						48						-2
价差均值					13.83						26.22						5.01
价差偏离值					-7.33						21.78						-7.01
价差标准偏离					105.53						29.62						17.89
偏离值/标准偏离					-0.07						0.74						-0.39
跨市场合约价差				RU1601-JRU1605					RU1601-JRU1605				RU1601-RT1603					RU1601-TF1603
价差				215.96					402.52				330.33					430.33
价差均值				364.96					385.03				474.35					659.57
价差偏离值				-149.00					17.49				-144.03					-229.24
价差标准偏离				855.93					859.72				103.60					145.87
偏离值/标准偏离				-0.17					0.02				-1.39					-1.57
国内现货市场					泰国3#烟片胶						海南国营全乳						越南3L胶
价格					11350						9450						9800
与沪胶主力价差					1065						-835						-485
价差均值					-28.35						-1411.58						-1049.94
价差偏离值					1093.35						576.58						564.94
价差标准偏离					750.43						657.57						1118.47
偏离值/标准偏离					1.46						0.88						0.51
合艾地区原料				烟片					生胶片				胶水					杯胶
价格(泰铢/公斤)				40.7					38.83				36.5					36
涨跌幅				-0.07					0.17				-0.5					-0.5
美元换算价 (美元/吨)				1128.67					1076.82				1012.20					998.34
外盘现货			越南 3L胶					印尼 20#标胶			泰国 3#烟片胶			泰国 20#标胶					马来西亚 20#标胶
价格 (美元/吨)			1175					1185			1285			1205					1215
到岸成本 (元/吨)			10984.65					11060.22			11815.93			11211.36					11286.93
沪胶主力			10285					10285			10285			10285					10285
沪胶主力价差			699.65					775.22			1530.93			926.36					1001.93
价差均值			-186.72					-312.96			1102.52			-125.77					-174.46
价差偏离值			886.37					1088.18			428.42			1052.13					1176.39
价差标准偏离			722.28					815.56			570.66			865.30					859.56
偏离值/ 标准偏离			1.23					1.33			0.75			1.22					1.37
青岛保税区现货			越南 3L胶					印尼 20#标胶			泰国 3#烟片胶			泰国 20#标胶					马来西亚 20#标胶
价格 (美元/吨)			1120					1200			1240			1130					1120
到岸成本 (元/吨)			10569.00					11173.58			11475.86			10644.58					10569.005
与沪胶主力价差			284.00					888.58			1190.86			359.58					284.005
价差均值			-154.26					-492.59			830.64			-376.78					-326.724
价差偏离值			438.26					1381.17			360.22			736.36					610.729
价差标准偏离			613.28					911.03			662.15			865.70					875.426
偏离值/ 标准偏离			0.71					1.52			0.54			0.85					0.698
原料/成品比价	生胶片			SICOM TSR20			胶种间价差		SICOM RSS3		SICOM TSR20		天胶-合成胶价差		天胶			顺丁			丁苯
价格 (美元/吨)	1076.82			1262			价格		1262		1162				11490			8000			8700
比价	0.85						价差		100				天胶-顺丁价差		3490
比价均值	0.92						价差均值		-125.43				天胶-丁苯价差		2790