国贸期货：12月15日商品期货早评

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　　国贸期货早评：短线低位反复震荡

　　【基本面】

　　1、美国11月零售销售环比增长0.2%，创7月以来新高，预期0.3%，前值0.1%。苏格兰皇家银行(RBS)在零售销售数据前瞻中指出，目前潜在的基本面形势对消费起了促进作用——劳动力市场的持续复苏以及油价的走低对个人开支的提振作用仍将持续。汽车销售下滑和汽油价格下跌拖累了11月零售销售。继10月下滑0.3%后，11月汽车销售再次下滑0.4%，同时美国汽车协会AAA的数据显示，普通汽油价格下跌了6.7%。因此，扣除了汽车与汽油的核心零售销售好于预期，环比增长0.5%，亦是7月以来新高。美国11月PPI环比0.3%，预期0.0%，前值-0.4%，11月PPI同比-1.1%，预期-1.4%。在经历9月和10月双双下滑之后，美国11月PPI环比上升，为美联储主席耶伦下周推出加息决定投了“赞成票”。

　　2、中国11月规模以上工业增加值同比6.2%，增速创五个月新高；预期5.7%，前值5.6%。1-11月规模以上工业增加值同比6.1%，预期6.1%，前值6.1%,11月社会消费品零售总额同比11.2%，增速创10个月新高，预期11.1%，前值11.0%。1-11月社会消费品零售总额同比10.6%，预期10.6%，前值10.6%。1-11月城镇固定资产投资同比10.2%，预期10.1%，前值10.2%。1-11月全国房地产开发投资同比名义增长1.3%，前值增长2.0%。1-11月，房屋新开工面积同比下降14.7%，前值下降13.9%。1-11月，商品房销售面积同比增长7.9%，前值增长7.2%。1-11月，商品房销售额同比增长15.6%，前值增长14.9%。中国11月发电量同比增长0.1%，前值下降3.2%。中国1-11月发电量同比增长0.1%；前值下降0.1%。经济出现低位企稳迹象,但积难重返.

　　3、欧洲央行行长德拉吉称，欧洲央行的货币政策为结构性复苏创造条件；预期通胀能如期实现目标。如有必要，欧洲央行将加强刺激政策。货币政策的效果显示欧洲央行有合适的政策工具；欧洲央行在密切关注经济和金融状况。结构性改革是关键因素。

　　4、14日，LME铜库存减少475吨至232200吨，上期所铜库存较上周减少2115吨至170407吨。上海电解铜现货对当月合约报贴水140元/吨-贴水50元/吨，平水铜成交价格36200元/吨-36380元/吨，升水铜成交价格36240元/吨-36420元/吨。沪期铜稳步上扬，离交割仅剩两天，隔月价差仍维持于200元/吨附近，持货商逢高出货意愿较高，且手中精铜货源充足，市场报价随盘面上扬一路走低，好铜近午间多报贴水80元/吨左右，平水铜贴水140元/吨-120元/吨；午后，盘面略有回落，持货商换现急切，报价持续下调至贴水180元-贴水100元/吨，尤其是进口低端铜率先扩大贴水，成交价36150-36350元/吨，尾盘空头平仓盘涌出，当月价格飙涨，市场陷于观望，供大于需且临近交割盘面价差已拉大至300元/吨左右，抑制市场买兴，下游多等待交割结束后逢低入市。据 CFTC 铜持仓报告，上周铜非商业多头65812手，非商业空头100004手，因而非商业净多头-34192手，较前一周增加61手净多头。

　　【行情评述】

　　LME铜报4680.5美元/吨，涨0.07%，沪铜主力报36060元/吨，涨0.0%。近期,在冶炼厂减产和商业收储消息的刺激下,铜价延续反弹,贴水持续扩大,大涨或难持续.人民币持续贬值,沪伦比价逐步上升.美元指数步入调整,对商品压制有所减弱.我国工业数据小幅回升,经济低位企稳,但积弱难返.铜价反弹空间有限,可逢反弹分批试空,中期依然维持偏空观点.

　　【操作策略】

　　操作上，铜价反弹空间有限,可逢反弹分批试空,中期依然维持偏空观点。仅供参考。