中信期货：12月14日商品策略早报

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　　全球宏观综述：

　　国务院常务会议：股票发行注册制或先行推出。国务院总理李克强上周三主持召开国务院常务会议，部署促进中央企业增效升级，听取监事会对央企监督检查情况汇报，确定改革完善知识产权制度的措施，保障和激励大众创业万众创新。此外，会议还通过《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定(草案)》，草案明确在决定施行之日起两年内，授权对拟在上海证券交易所、深圳证券交易所上市交易的股票公开发行实行注册制度，随后证监会官网发布公告称，证监会将根据国务院确定的制度安排，制定《股票公开发行注册管理办法》等相关部门规章和规范性文件，对注册条件、注册机关、注册程序、审核要求、信息披露、中介机构职责以及相应的事中事后监督管理等作出全面具体的规定，向社会公开征求意见后公布实施。这意味着在《证券法》修订完成前，股票发行注册制将先行推出，进程的提速凸显决出策层加快证券市场改革的决心。

　　英国央行维持利率不变，英镑急跌刷新日内新低。英国央行上周四宣布维持关键利率0.5%不变，并维持资产购买规模不变，符合预期，英镑兑美元应声急跌，刷新日内新低。英国央行在会议纪要中重申，整体通胀率在2016年上半年将保持在1%以下，11月通胀率或为正值，不过核心通胀率依然低迷。

　　新西兰联储如期降息25个基点，纽元大涨1.6%。新西兰联储于当地时间上周四宣布降息25个基点至2.5%，符合预期，此前基准利率为2.75%，这是新西兰联储6月以来第四次降息，通胀低迷是新西兰联储降息的重要原因。此前几日，因市场预期新西兰联储会降息，纽元兑美元显著走弱，消息公布后，纽元兑美元短线下跌后大涨，涨幅达1.6%。

　　进出口持续负增长，人民币贬值压力加大。中国11月外贸数据表现糟糕，进出口增速持续为负值。中国11月出口同比下降6.8%，连续5个月下滑，差于预期的下降5%；进口同比下降8.7%，大幅好于预期的两位数跌幅，连续13个月下滑；受内外需疲弱影响，短期内进出口好转的概率偏低，经济下行压力加大了人民币贬值压力，在岸人民币兑美元，报6.4172，创2011年来最低收盘水平，离岸人民币跌幅扩大至0.28%，报6.4921，人民币内外价差持续扩大。不少观点认为，如果人民币加速贬值或产生大幅波动，而政府不加干预，就可能引发亚洲其它国家的竞争性贬值，甚至引发“货币战争”。

　　极右翼党派领跑法国地方选举，可能改变欧洲政治格局。法国袭击事件后首次地方选举首轮投票周一已经结束，票站出口民调显示，极右翼“民族阵线”占据领先地位。第二轮投票将于12月13日举行，若民族阵线在第二轮投票中仍然占据领先地位，就有可能改变法国政治局面——该党派希望在本次地方选举中的强势表现会增加该党在2017年总统选举中的机会。

　　本周重点关注：美国联邦公开市场委员会(FOMC)召开议息会议，宣布利率决定。本周重要的经济数据：美国11月未季调消费者物价指数、11月新屋开工、10月外资净买入公帐；欧元区11月调和消费者物价指数终值、10月工业产出，英国11月消费者物价指数、11月失业率、11月季调后零售销售，德国12月ZEW经济景气指数、12月IFO商业景气指数；加拿大11月消费者物价指数。本周重要会议和讲话：美国联邦公开市场委员会(FOMC)宣布利率决定，发表政策声明，美联储主席耶伦主持媒体简会；欧洲央行管委会会议，无利率决议；欧盟峰会在布鲁塞尔召开；欧洲央行总理事会会议举行；欧洲央行发布经济公报；挪威央行政策执委会举行利率会议，并宣布利率决定；瑞典央行举行货币政策会议；澳洲联储公布货币政策会议纪录；澳洲联储发布季度公报；加拿大央行公布半年度金融系统审查报告；日本央行货币政策会议；