国贸期货：12月8日商品期货早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-12-08 08:26:52

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　　国贸期货橡胶早评：警惕原油风险，关注沪胶反弹阻力

　　【基本面】

　　1.ANRPC最新报告显示，今年前11个月，唯独天胶消费量呈现出积极的一面，同比增长3.2%，其他均有萎缩。其中，ANRPC成员国天胶总产量同比下降0.2%，出口量下滑0.8%，进口量收缩5.1%。

　　2.越南政府周五表示，该国2015年橡胶出口额料为16亿美元，较2014年下降10%，因价格下跌。越南政府表示，由于全球橡胶供应超于需求，橡胶行业需要削减原料出口，同时增加对加工能力方面的投资。橡胶行业需要更好的利用新市场所带来的机遇，越南已与新市场签订了自由贸易协定，所以该国可以因此减少对某些市场的依赖性。

　　3.石油输出国组织(OPEC)上周五会议未设定产量上限，让市场预期石油供应将持续增长，油价继续承压，布伦特原油跌至六年半新低。截至北京时间23:38，布伦特油价下跌3.78%，至41.38美元/桶，创2009年来新低；WTI 1月原油期货一度跌破38关口，跌幅达到5%或2美元，刷新低点至37.99美元/桶，目前反弹至38.14美元/桶。

　　4.全球低成本铁矿石供应持续增长而中国需求依然疲弱，铁矿石价格跌破每吨40美元，为至少六年以来首次。据Metal Bulletin数据，青岛港62%品位铁矿石价格下跌2.4%至39.06美元/吨，创2009年Metal Bulletin编制该数据以来最低。铁矿石价格2011年升至历史高点191.70美元/吨，从那时至今已下滑80%，今年可能实现连续第三年价格下滑。

　　5.中国外储11月意外大降872亿美元，为1996年有数据以来第三大月度跌幅，推高年内累计降幅至4050亿美元。离岸人民币兑美元(CNH)闻讯扩大跌幅至0.35%。中国央行刚刚公布的数据显示，中国11月外汇储备降至34383亿美元，为2013年2月末以来最低，预期为34925亿美元。中国11月底黄金储备595亿美元，低于10月633亿美元，不过当月金价跌近7%。

　　6.今年前11个月，中国铁路货运量同比减幅超过11.63%，延续10月跌势。这一被列入“克强指数”的指标持续低迷，显示中国经济增长乏力。根据人民铁道报，2015年1月至11月，国家铁路货运总发送量达24.86亿吨，比去年同期减少2.27亿吨，同比下降11.63%；其中11月完成2.16亿吨，同比下降14.99%。相较于2015年前三季度，全国铁路货物发送量同比下降11.41%，跌幅继续扩大。

　　7.由于投资者对美联储加息预期的担忧，黄金期货市场空仓规模持续累积。上周，对冲基金和基金经理增持COMEX黄金期货净空头头寸，黄金投机性净空仓升至纪录最高位。

　　【操作建议】

　　沪胶合约自上周开始大幅反弹之后，主力合约1605周一延续此前的涨势，早盘大涨2.45%，在夜盘收于10370。自沪胶触及低点反弹以来，1605合约已经从此前的9350低点反弹逾千点，而近期原油的弱势在以后欧佩克不减产的压力下仍旧低位运行，短期内仍旧无力有大幅度的反弹，然而油价跌破40，或对能化产业乃至整体大宗商品造成较大压力。周一(12月7日)，上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1605成交量前20名会员合计成交501493手，较前一交易日增加67504手或15.55%。数据显示，该合约持买单量前20名会员合计持买单53967手，较前一交易日增加7474手或16.08%；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单64598手，较前一交易日增加7563手或13.26%。尽管周一沪胶增仓明显，然而在夜盘则出现了7000多手的减仓，显示原油价格的下跌或对主力合约仍由影响。由于近月合约的持仓仍旧高企，近强远弱的格局短期内或仍将持续，但由于当前价差已经接近历史价差高位，激进者可轻仓参与反套，但我们建议保守者保持观望，并严格控制套利仓位。就主力合约来看，由于成交量与持仓仍处于放大状态，主力合约价格仍可能反弹至10600-10925的阻力区间内。但从中长期来看，沪胶的基本面仍旧较差，若反弹至10600-10925区间附近可选择做空，止损于11000。

　　个人观点，仅供参考。

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