南华期货：11月25日商品期货日报

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　　农产品今日行情综述:

　　郑糖维持强势震荡操作上宜短线，重点关注资金动向。连豆今日重心上移收阴线，1605合约今日收阴，日内波段思路操作。豆粕1605重心上移报收阴线，反弹之势难以持久，继续关注十日线压力，短期以日内操作思路为宜。菜粕1601今日站上五日线收阳线，短线可以五日线为标准上多下空操作。连棕油因内需不振，在本周豆油菜油油脂强势的此时，现货却仍维持上周的4300元/吨，预计对期价支撑幅度有限，1605合约五日线若企稳多单可轻仓尝试。继连续三日大涨之后，豆油今日重心稳步抬升，昨日涨势过快，技术上有被均线拉回的态势，未有仓位投资者可在1605回调至5450附近逢低进场。菜油1605今日于5700一线震荡收阳，多单可继续持有。鸡蛋1月合约进入12月即将执行限仓，短期走势1月合约震荡加剧，操作难度加大。主力合约逐渐向5月合约转移，操作上5月空头趋势保持完整，当前基本面依然偏空，操作上设好止损，空单继续持有谨慎追空。玉米操作上，建议目前关注5月合约1820-1850的支撑力度，若出现增仓大幅下跌行情可转变为空头跟进，若仍能维持在1850之上，则维持短多思路。周三郑棉期货宽幅波动，从技术面看，40日均线的压制依旧有效，棉市弱势延续，操作上建议短线思路。

　　农产品操作建议提示

　　


　　行情解读

　　油脂油料：反弹难有持续  豆粕谨慎抄底

　　资讯：据海关数据显示，10月我国大豆进口量为553万吨，较9月的726万吨下降24%，也是近6个月来的最低单月进口量。但与去年同期的410万吨相比，进口量仍增加35%。

　　行情走势：美豆涨跌互现，但涨跌幅度不大，因空头回补和技术性买盘带来的提振，抵消了预计全球市场上阿根廷供应将增加带来的压力。昨日土耳其与俄罗斯的战争并未给市场带去太多利好，因此多单可继续持有。近日，阿根廷总统大选结束，谷物产量有望大幅增长，一旦政府实行农产品出口见面税收政策做实，阿根廷大豆竞争力增加，有望对美豆继续冲击。技术上看，01合约短期走平概率较大。

　　连豆今日重心上移收阴线，产销不咸不淡的局面仍无法支撑期价上行，1605合约今日收阴，日内波段思路操作。10月我国大豆到港量同比增加34.85％，加上11月陆续到港，目前进口大豆库存达到709.7万吨，环比上月增加了12％，这对豆粕后期库存来说仍是不小的压力。今日1605重心上移报收阴线，反弹之势难以持久，继续关注十日线压力，短期以日内操作思路为宜。我国DDGS十月进口量为66万吨，环比上月93.3万吨减少29％，同比去年的11.8万吨却大幅增加了四倍多。2015年1~10月共进口59.36万吨，环比去年同期的52万吨增加了14.2％，预计对菜粕冲击仍在，加上菜油的需求向好致使油厂开机率加大，更加大了菜粕库存压力。今日1601今日站上五日线收阳线，短线可以五日线为标准上多下空操作。

　　马棕油第四日收低，逆转稍早的升势，因马币走坚对棕榈油价格构成压力。连棕油因内需不振，在本周豆油菜油油脂强势的此时，现货却仍维持上周的4300元/吨，预计对期价支撑幅度有限，1605合约五日线若企稳多单可轻仓尝试。继连续三日大涨之后，豆油今日重心稳步抬升，昨日涨势过快，技术上有被均线拉回的态势，未有仓位投资者可在1605回调至5450附近逢低进场。菜油1605今日于5700一线震荡收阳，多单可继续持有。

　　白糖：高处不胜寒，关注资金动向

　　今日上午主产区现货报价涨跌互现，柳州地区上涨，南宁地区下跌，总体成交一般。其中，柳州中间商报价5480元/吨，上调30元/吨；南宁陈糖报价5390元/吨，成交一般，新糖厂仓报价5400-5420元/吨，高价下调30元/吨。进口加工糖报价基本持稳，仅福建报价大幅上调，总体成交一般。国际方面，11月上半月巴西中南部甘蔗压榨量达到2560万吨，低于10月上半月的3840万吨，其中产糖120万吨，同比增加0.4%，环比大幅下降。数据提供商PlattsKingsman周二表示，预计16/17年度全球糖市供应将短缺640万吨，高于15/16年度的330万吨。

　　周二郑糖期货高位盘整，夜盘的强势未能在周三白天延续，收盘上涨。技术面看，均线系统继续朝着多头排列发展，技术指标继续回暖；今日K线形态以十字星报收值得警惕。整体而言继续对郑糖维持强势震荡的判断，操作上宜短线，重点关注资金动向。

　　鸡蛋：5月保持完整空头趋势

　　今日全国主产区蛋价止涨回稳，均价7.31元/公斤，较昨日下跌0.08元/公斤，其中山东地区均价最高为7.46元/公斤，河北地区均价最低7.16元/公斤。近期雨雪天气支撑蛋价出现反弹，主产区蛋价达到7元/公斤以上；但目前消费一般，蛋商要货心理不强，同时部分地区因大雪天气影响收购，局部地区出现停收。预计短期内蛋价弱势调整，局部小幅回调。鸡蛋1月合约进入12月即将执行限仓，短期走势1月合约震荡加剧，操作难度加大。主力合约逐渐向5月合约转移，操作上5月空头趋势保持完整，当前基本面依然偏空，操作上设好止损，空单继续持有谨慎追空。 

　　玉米:窄幅震荡

　　今日东北港口玉米价格稳定，优质玉米主流集港2000-2040元/吨不等，南方港口玉米价格稳中上扬，东北粮码头2150-2160元/吨，华北玉米2070-2090元/吨以上，东北深加工玉米挂牌价格稳中上扬1670-1920元/吨，部分深加工提价20-40元/吨，饲料企业优质玉米收购1980-2020元/吨，华北玉米深加工企业收购价格稳中偏强，区间1980-2060元/吨，南方销区沿海沿江港口东北玉米维持在2200元/吨附近。操作上，建议目前关注5月合约1820-1850的支撑力度，若出现增仓大幅下跌行情可转变为空头跟进，若仍能维持在1850之上，则维持短多思路。

　　棉花：挑战压力，无果而终

　　11月20日，中国棉花价格指数为12959元/吨，较前一日微幅回暖1元/吨。国内方面，据中国棉花信息网的数据显示，截至11月24日，全国新体制棉花公检量达246万吨。国际方面，依据巴西国家地理统计局公布的统计资料显示，2015年9月份巴西国内工业产值较2014年同期下降10.9%，其中纺织业衰退12.8%。期货方面：周三郑棉期货宽幅波动，盘中期价试探上方40日均线压力，未果，收盘期价小幅下跌。从技术面看，40日均线的压制依旧有效，棉市弱势延续，操作上建议短线思路。

　　麦稻：持续震荡

　　资讯：1)今日，我国主产区小麦市场价格局部上升。河北邯郸地区小麦价格上升，容重780g/L小麦粮库收购价1.2元/斤，水分13%，周比价格上升2分/斤；麸皮出厂价1100元/吨。山东淄博地区小麦价格周比上升，当地760g/L容重小麦加工企业收购价1.19-1.2元/斤，水分13%；麸皮出厂价1140元/吨。河南商丘地区小麦价格有所上升，当地产容重770g/L小麦加工企业收购价1.18元/斤，水分13%，周比价格上升2分/斤；麸皮出厂价1200元/吨。2)今日我国稻谷市场稳定。黑龙江佳木斯地区粳稻收购价格稳中下行，二级稻3300元/吨，走低100元/吨，粳米车板4400元/吨。江苏南京地区粳稻收购3060-3080元/吨，粳米批发4120元/吨，较昨日持平。

　　操作建议：现货方面，政策小麦拍卖底价保持高位，制粉企业主要采购社会粮源导致供需偏紧，小麦市场价格稳中有升。今日市场走势普遍偏强，强麦主力合约1605继续震荡向上，操作上建议投资者可波段思路操作。早籼稻当前流动性差，波幅大，操作上建议投资者谨慎操作。