卓创资讯：11月24日期货产品现货分析

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　　卓创资讯：2015年国内SEBS市场走势回顾

　　2015年SEBS市场走势回顾：

　　2011年至2015年，国内SEBS市场价格走势呈现大幅走低，以巴陵503为例，市场价由2012年的“32900元/吨”的跌至目前“20000元/吨”低点。出厂价更是创历年新低，主流牌号503出厂价跌至18500元/吨，而低端牌号533出厂价跌至14000元/吨。2015年国内SEBS市场走势整体呈现“先扬后抑”的格局。受到2014年SEBS形势的剩余利好支撑，1-6月SEBS价格一路走高，6月冲至23500元/吨高点。然而进入2015年下半年，受到外围不利因素及国内市场份额争夺竞争的影响，SEBS市场价一路下探，截止至9月初，SEBS市场价已跌至19650元/吨。而此后9-11月份，SEBS价格逐步筑底，逐步进入一个震荡整理期。

　　2015年SEBS市场影响要素分析：

　　一、上半年出口形势延续向好。国内SEBS主要的生产厂家SEBS继续维持稳定的出口量，自2014年起，巴陵石化SEBS出口量有了大幅增长，据悉，目前巴陵石化每月保持800-1000吨较为稳定的出口量。而台橡方面，历来出口量占据产量比较较大。而今年，新增加的出口主体来自于宁波欧瑞特，目前已陆续有部分产品出口至国外用户。

　　二、国内SEBS装置检修支撑。巴陵石化4万吨/年SEBS装置自5月12日至5月26日进入大修期，导致出现严重缺货，而SEBS市场价上半年的最高点出现在6月初，装置检修带来的货源紧张直接推动了SEBS价格的继续走高。

　　三、2015年中国外部出口环境欠佳。世界经济整体萎靡及中国经济下行压力加大，部分SEBS制品出口国加大了贸易保护政策。

　　四、下半年同质化竞争加剧。受制于需求下降，下半年SEBS价格呈现持续下滑。而针对包覆材料主要的三家供应商巴陵石化、宁波科元、宁波欧瑞特为保护市场份额，相应启动价格战模式，部分科元及欧瑞特牌号出厂价由“20000元/吨”跌至目前“14000元/吨”，而巴陵石化也应时推出低端牌号YH-533，进入价格战行列。

　　2015年SEBS企业毛利分析：

　　2015年，国内SEBS主流牌号生产毛利依旧向好，巴陵503全年平均毛利水平维持在5053元/吨，同比去年涨2334元/吨。而低端SEBS毛利空间大幅下滑，如YH-533，KY1320，欧瑞特7335等牌号，由于年内面临同质化竞争，出厂价仅维持在成本线附近，几无利润可言。而台橡等SEBS牌号虽然价格也遭遇一定的下跌空间。然本年度主要原材料丁二烯价格始终处于较低位置，整体盈利空间良好。