银河期货晨会纪要（2015-11-23）

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　　棉花

　　上周五ICE期棉小幅下跌，主力1603合约结算价62.83美分/磅，跌幅0.46%，1512合约大幅下跌，结算价60.04美分/磅，跌1.54，跌幅2.5%，成交量微幅减少。主力合 约高开低走，开盘后弱势走低，盘中在买盘支撑下上涨，但收盘前回落。全球经济弱势，美元走强，下游需求疲软难改压制美棉价格。近期美国天气和收获情况以及美棉签 约情况仍是市场关注重点。

　　隔夜郑棉合约高开后震荡，随后价格略有下调，1601合约涨5至12290，1605合约涨10至11880，1609合约涨20至11850。20日总仓单数是35张(-1)，有效预报量319张(+23 )。1月-5月合约差价410。宏观方面，东盟和中国11月21日签署文件，确定提升中国—东盟全面经济合作框架协定，这个中国—东盟自由贸易区的基本架构可让企业从更便 利的贸易和经商环境中受益；据路透报道称，亚欧航线的基准集装箱运费过去三周内暴跌了70%，是自2008年全球金融危机以来最严重的下滑，表明全球贸易活动仍在急剧 收缩，全球经济前景不容乐观。市场方面，籽棉采收购接近尾声，近期新棉销售情况较好，许多轧花厂出现惜售高等级棉花的情况，搭配销售情况增加。近期由于棉籽价格 走高和下游皮棉销售价格的上涨，籽棉收购价格也有所上涨。今年棉花质量远差于去年，但是优质棉供需失衡情况预计要到明年初才凸显。下游纺织厂情况依然不好，许多 小企业倒闭，高支纱销售遇阻，价格有下滑，纺织厂资金压力较大。长期看储备棉轮出长期压制棉价，新花大量上市，下游需求情况较差，供大于求状态将长期存在。短期 纺企补库意愿强，特别是高等级棉，轧花厂则出现惜售情况，棉花现货价格上涨，且郑棉1605合约价格低于1601合约，也大幅低于现货价格，因此棉花仍存在反弹空间，短 期郑棉随着现货价格走高预计将维持震荡上涨走势。