银河期货晨会纪要（2015-11-06）

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　　棉花

　　隔夜ICE期棉合约震荡运行,重心下移，主力12月合约结算价61.95美分/磅，涨0.01，涨幅0.02%，成交量减少。上周美棉出口和装运明显恢复 对市场提振作用有限，美棉出口进度仍远远落后于去年同期，ICE期货12月合约窄幅盘整后仅收高1点，远月合约小幅上涨。目前棉价处于所有均线下方，短期走势不乐观。

　　隔夜郑棉近涨远跌，主力合约低开低走，随后震荡，1601合约涨10至12120，1605合约跌50至11665，1609合约跌65至11575，大宗商品夜盘集体下跌。5日总仓单数是5张(-3)，有效预报量85张(0)。1月-5月合约差价扩大到455。宏观方面，近期多地银监局陆续公布三季度当地银行业运行情况，多省份三季度末不良贷款率已突破2%，浙江、广东、山东三省的不良贷款规模突破千亿元大关；财政部资产管理司有关负责人称，下一步将研究制定国有资本划转社保基金的实施办法，中金公司测算，如果把国有企业股权每五年划拨10%给社保基金，至2030年划拨至40%后保持不变，那么分红收益折现后相当于2014年GDP的25.2%(相当于16万亿元)，基本可以抵消转轨成本。市场方面，随着新疆中期花公检品质提高，港口外棉因缺少配额和内外差价较大等因素，企业购买意愿减少。近日高等级、高品质的新疆皮棉询价和成交呈现上涨趋势。疆内籽棉收购价也有反弹趋势，棉花采摘接近尾声，好质量籽棉大幅减少，部分地区出现抢收高等级中期花的现象，部分地区收购价上涨0.05-0.10元/公斤。今年籽棉加工进度较快，但是轧花厂销售进度慢，资金问题将逐步凸显，届时不排除降价促销回笼资金情况。长期看储备棉轮出意愿强烈，新花加工进度快，集中上市，但是销售情况不好，下游需求情况较差，纺织企业采购谨慎，供大于求状态长期存在。短期郑棉1605合约价格大幅低于1601合约，而且也低于现货价格，存在反弹空间，郑棉震荡走势，近期股市连续走高，下跌风险增加，关注宏观消息，避免系统性风险。