国贸期货早评：期指侧重多头跟市原油回吐涨幅

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-11-05 08:19:42

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　　【国债期货】

　　【行情回顾】

　　本周三(11月4日)期债继续震荡下行。五年期主力合约TF1512开盘价99.750，最高99.945，最低99.405，最终收于99.625，涨跌幅-0.17%。成交量达6.97万手，持仓量1.66万手。十年期主力合约T1512开盘价98.565，最高98.690，最低98.195，最终收于98.355，涨跌幅-0.28%。成交量2.42万手，持仓量1.72万手。

　　【资金面】

　　周三(11月4日)，货币市场利率涨跌不一。银行间质押回购利率，隔夜加权回购利率上行0.21BP，报收1.7632，7日加权回购利率下行1.26BP，报收2.3105。银行间同业拆借1天期品种报1.7953，跌0.49BP，7天期报2.3957，涨7.25BP。隔夜SHIBOR利率下行0.02BP，报收1.7900，7日SHIBOR利率上行0.3BP，报收2.2930。

　　【现券市场】

　　主力合约TF1512合约的CTD券130020.IB，IRR为-1.1891%，基差0.5964.T1512合约的CTD券150005.IB，IRR为-0.3170%，基差0.4448。现券方面，五年期国债收益上行7.42BP收于3.0028。十年期国债收益上涨3.46BP收于3.1137。上证国债指数收于152.84.涨跌幅-0.01%。中证国债163.03，涨跌幅-0.11%。

　　【结论及投资建议】

　　周三(11月4号)银行间债市现券收益率继续上行，5年期国债收益率上行回到3%，而10年期国债在同期限新债不佳结果公布后，扩大升势涨幅居前。早盘长债收益率即续涨，其中10年国债在新债招标结束后，卖压加大，收益率进一步扩大升幅。受现券收益率上行影响，期债继续震荡下跌。

　　目前，最新公布的财新PMI数据超预期，显示稳增长政策对经济托底作用逐步显现，经济四季度有望企稳；股市反弹显示风险偏好得到部分提升；美联储加息预期加强，短期利空因素叠加，导致债券市场震荡加剧，债市下行压力上升。但目前市场资金充裕加上高收益资产的稀缺使得债券配置需求仍在，债市调整空间有限。长期来看，大宗商品弱势格局不变，通缩风险犹在，政府引导利率下行趋势不变，利率长期仍处于下降通道。短期利空因素有限，期债大幅下行力量不足；中期政策面、资金面等利多因素仍在，期债将继续上行趋势。短期震荡格局或将继续，但中期继续看多期债的逻辑不变。

　　操作上：

　　TF1512日内参考点位，上方压力：99.970；下方支撑：99.473。

　　T1512日内参考点位，上方压力：98.778；下方支撑：98.264。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫

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