银河期货晨会纪要（2015-11-2）

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　　宏观

　　美国股市周五收低，弱于预期的企业季报拖累金融和必需品消费类股下跌。标普500指数收盘下跌10.05点至2079.36点，跌幅0.48%。数据上看，美国9月个人开支增长0.1%，创1月以来最低增幅；个人收入增速从8月的0.4%降至0.1%；10月密歇根大学消费者信心指数终值从9月的87.2升至90.0，初值为92.1；第三季度薪资上升0.6%，第二季度上升0.2%；包括福利的雇佣成本指数亦升0.6%。欧元区消费物价在10月止住下滑势头，通胀率由9月的-0.1%升至零；9月失业率为10.8%好于预期的11%。总体上看，后期美国经济中消费能否继续攀升仍将受考验。旧金山联储行长Williams接受美联社采访时称，美联储尚未决定加息时机；而里士满联储银行行长Lacker表示，是时候将美联储利率政策与经济进展相统一。欧洲央行行长德拉吉则认为，在下次于12月召开的会议上是否加大刺激力度，目前仍是未决的问题。综合来看，经济政策上的美紧欧松的趋势再一次确认，美元相对紧缩的速度在美联储之外，欧央行对欧洲QE进程的决定开始成为另一个主要影响因素。后期继续关注这两项政策推进速度，长期来看，欧元汇率仍有下行空间，黄金或也将承压。

　　国内方面，国家统计局数据显示10月制造业PMI持平于49.8，显示制造业连续第三个月萎缩；非制造业PMI从9月的53.4降至53.1，创2008年12月以来最低。具体来看，制造业生产分项小幅回落，新订单上升，新出口订单下降，产成品库存上升，原材料库存降。需求继续小幅好转，生产好转带来库存上升，但是外需回升仍然有限。短期看经济比想象中更弱，四季度仍有可能获得短暂稳定但难度较大，稳增长仍有压力。此外，财新10月中国制造业PMI将于上午9:45公布，预期为47.6，9月报47.2，请重点关注。