中信期货：10月29日商品策略早报

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　　国际品种：

　　贵金属：周三，美联储10月会议上维持利率不变，符合我们的预期，但同时释放了一定的鹰派信号，撤销了9月声明中“全球形势可能抑制美国经济“的表述，显示美联储对美国经济在全球增速放缓的背景下逆势回暖的信心。同时，美联储，表示将在下次会议决定是否加息，美联储称经济温和增长但对通胀仍有担忧。关注周四美国三季度GDP初值以及三季度PCE。消息公布后黄金掉头向下，符合我们的预期，10月议息会议后，12月加息的概率有所回升，支持我们不会突破1072美元/盎司的低位的观点；白银的跟随黄金下行，执行此前策略，外盘白银16.1美元/盎司止损，14美元/盎司止盈。中长期来看，美联储加息完成，贵金属完成最后一跌后，将出现抄底机会，因此中线操作上以逢低做多为主要思路，不考虑参与阶段性的空单，激进投资者参与的空单触及60日线离场。

　　能源：投资逻辑：昨日油价大幅反弹，市场普遍解读为EIA库存增幅低于预期，但实际上EIA数据整体与API数据相差不大，我们更偏向于昨天的反弹更多是对美联储货币政策的反映以及前期空头集中离场引发踩踏，昨天美联储虽然按兵不动，但暗示12月加息的概率增加，市场风险偏好好转，美元、美股以及原油上涨，黄金以及美债出现下跌，目前主导市场的仍旧是美联储加息节奏下大类资产间的轮动关系，我们认为近期原油市场依然维持震荡格局，建议观望为主。投资建议：大类资产轮动逻辑与基本面共同主导油价，市场短期震荡，建议观望为主风险点：中东地缘政治风险升级，页岩油减产超预期。

　　农产品：美豆方面，美豆今晚公布出口销售周报，预计利多有限。美豆新作全面上市，阿根廷农产品出口税或取消，大豆出口增多将冲击全球豆类市场；巴西大豆播种进度预计11月或加快。预计全球豆类供过于求，美豆价格后市仍震荡偏弱；马来棕榈油方面，昨日原油价格反弹提振油脂价格，但受累于巴西大豆产区天气改善、美豆收割压力逼近、马来棕榈油出口需求回落等压力，预计外围油脂供应压力不减，近期马棕价格将保持区间震荡；原糖方面，巴西十月上半月食糖产量同比继续下降，主要是降雨导致，其次，含糖也有所降低，市场预期巴西中南部产量或只有3100万吨；印度受干旱影响，产量或低于预期；中期内，原糖基本面情况开始好转，外盘下方空间主要取决于雷亚尔走势，但价格继续上行或使得巴西增加食糖产量、印度开始出口，原糖或继续延续底部震荡运行态势，但底部或不断抬高；美棉方面，今晚公布周度出口报告，市场操作谨慎。印度新花即将上市，CCI已开始准备收储事宜。中国巨量储备去库存化施压全球棉价，印度CCI最低收购价托底棉价，国内外棉价走势相对独立，美棉维持长线震荡观点。