银河期货晨会纪要（2015-10-21）

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　　PTA

　　隔夜原油震荡收阳，石脑油跌13.87至442.63，MX跌5至676，亚洲PX跌12至800.5美元/吨CFR中国，折PTA成本在4700附近。PTA现货商谈至4560-4590元/吨，较上日明显下滑。恒力石化10月8日起检修其3#220万吨装置，已于10月19日重启。逸盛海南200万吨PTA装置10月5日起检修，目前已重启。估计PTA负荷目前在67%附近，逸盛另一套375万吨装置即将检修，预计整体负荷将回落至59%附近。聚酯产品价格仍有下调，江浙涤丝产销回升至超百水平。10月整体负荷仍偏低，估计在6成偏内，供应偏紧。石油-石脑油-MX-PX环节价差偏小。但PTA装置检修进入尾声，预计11月份PTA工厂整体负荷将提高。负荷水平提高对后市的演变推理如下：负荷提高→PX需求提升→PX价格偏强→PTA价格受支撑→PTA供应增加→PTA价格下跌→工厂亏损加大。综合来看，在原油价格相对平稳情况下，PTA短期受到一定支撑，11月份或走出先涨后跌走势。操作上建议短期继续观望，关注WTI原油在44附近支撑。