迈科期货：10月21日商品期货早评

　　第1页: 反弹动能逐步消耗，黄金价格上涨动能减弱第2页: 短期仍有货源偏紧支撑，但开工率回升加重PTA下跌风险第3页: 黑金整体颓势不改，矿强螺弱持续演绎第4页: 美豆小幅反弹，内盘油粕强弱再度反转第5页: 白糖踩稳支撑 棉价暂缓下跌第6页: 期现背离，但塑料仍将以下跌为主

　　迈科期货早评：白糖踩稳支撑 棉价暂缓下跌

　　一、进口价估算、进口利润估算

　　棉花进口折算价(备注：品级SM 1-1/8")

　　产地 美分/磅 涨跌 关税 元/吨 涨跌 滑准税 元/吨 涨跌 船期

　　印度 67.75 -50 1% 11060.69 -80 24.48% 13585 -42 201512

　　美 C/MA 77.50 -75 1% 12623.66 -120 15.93% 14460 -72 201601

　　澳大利亚 82.75 -50 1% 13465.27 -80 12.53% 14979 -51 201511

　　乌兹别克斯坦 79.25 -50 1% 12904.20 -80 14.71% 14629 -49 201511

　　国内140监测站现货均价(单位：元/吨)

　　CNCottonA代表白棉2级 CNCottonB代表白棉3级

　　13566 12848

　　美棉对应3级棉价进口利润估算(单位：元/吨)

　　1%关税内进口利润224

　　原糖进口折算价(单位：元/吨)

　　进口方式 泰国 巴西

　　配额内(15%) 3537 3640

　　配额外(50%) 4461 4596

　　国内主产区现货报价(单位：元/吨)

　　广西柳州 云南昆明 新疆乌鲁木齐

　　5300 5130-5150 5250-5320

　　参照广西柳州现货价格进口利润估算(单位：元/吨)

　　进口方式 泰国糖进口利润 巴西糖进口利润

　　配额内 1763 1660

　　配额外 839 344

　　二、分析与总结

　　白糖：印度出口暂不进行补贴，用出口缓解库存压力未达预期，印度库存是主要制约国际糖价的因素，原糖构造一个顶部平台，前期上涨行情暂时告一段落。国内今年进口关税内配额194.5万吨，与之前预期相同。盘面价格按预期回到支撑线附近。

　　操作上，已进场多单持有，空仓者5550以下可以开多，止损5500；

　　棉花：国际棉价平台整理，64美分附近压力明显，震荡区间下移。国内新棉采摘过半，收购情况并未明显好转。前期上市新棉公检纤维长度短、强度差，马值高，棉花质量深遭质疑。进口棉乌棉、非洲棉有“特殊配额”且质量高抢占美棉、澳棉市场。下游企业订单量虽有所增加，但与往年同期相比还是大幅减少。国内棉价压力不小。

　　操作上，高位空单部分止盈，价格反弹至12140-12250未有效突破可加仓，上方支撑12320。

　　刘毅 迈科期货经纪有限公司 研究部