迈科期货：10月19日商品期货早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-10-19 08:55:18

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　　迈科期货早评：农产品震荡，后市仍旧看好

　　一、外盘分析

　　外盘变动收盘价涨跌涨跌幅基金变动

　　CBOT豆01 903.6 -5.2 -0.57% -2080

　　CBOT豆11 900.0 -5.2 -0.57% -8010

　　CBOT豆粕12 312.7 -0.8 -0.26% -2336

　　CBOT豆油12 28.62 +0.02 0.07% +165

　　BMD棕油12 2272 -15 0.66% -17888

　　注：美豆11为主力合约

　　CBOT市场，美豆震荡走弱，价格测试900美分关口。

　　基本面上，周五晚美农公布周度出口数据，截止到10月8日当周，美国15/16年度大豆新销售173.97万吨，净销售147.68万吨，当周出口装船162.76万吨，较一周前增加74%。此外，民间出口商报告向未知目的地出口销售27万吨15/16年度付运的大豆。此外，CFTC持仓显示截止到10月13日，CBOT大豆基金多单增持17010手指192606手，基金空单减持2435手指129473手，基金净多单继续增加。不过同期，美国大豆收割基本完成，现货市场承受供应压力，而南美进入播种季节，巴西马托格罗索州播种进度达到14.3%，较去年同期高出5%，均是利空因素。综合来看，我们认为尽管目前正值美豆收获季节，但是其出口开始有好转，加上基金多单开始积极增持，后市将会以震荡上行为主要行情运行方式。

　　二、成本及利润分析

　　主要品种成本升贴水 FOB CNF 成本销售收入利润粕油

　　巴西大豆(2月) 103 372.4 　 3043 3057 -136 2619 5577

　　美湾大豆(11月) 96 366.0 　 3069 3170 -50 2648 5592

　　巴西大豆(3月) 72 361.0 　 2967 3057 -60 2555 5441

　　阿豆油(12月) 2 675.1 　 5914 5640 -274 　　

　　马棕油(1-3月) 　 587.5 　 4996 -374 　　　

　　菜籽(11月) 　　 439 3539 3646 -93 2038 5904

　　菜油(11月) 　　 736 5859 -101 　　　

　　菜籽(国产) 　　　 5000 3285 -2015 3206 9290

　　鸡蛋(平均) 　　　 3.69 3.669 -0.02 　　

　　注：成本为进口到岸成本(收储菜籽为收储价格)，油粕为原料成本计算后的理论价格,鸡蛋成本为元/斤

　　大豆进口升贴水保持稳定，美豆进口压榨利润继续呈亏损状态。进口菜籽的压榨利润处于小幅亏损状态。

　　三、国内现货市场分析

　　大豆豆粕豆油

　　均价青岛均价张家港均价张家港

　　3503 3050 2857 2760 5768 5900

　　菜籽菜粕菜油

　　均价湖北均价黄埔均价南通

　　3938 3600 2065 2100 5975 5950

　　棕榈油玉米鸡蛋

　　均价广东均价长春黄冈石家庄

　　4590 4520 2062 2020 3.25 3.18

　　备注：1、豆油一级；菜油四级；棕榈油24度；玉米国标二等。2、鸡蛋单位元/斤，其余品种单位元/吨。

　　现货方面，虽然豆粕价格持稳，但成交量继续减少，油厂开机率逐步上升，并且豆粕与杂粕价差扩大。

　　近几日随着提货量的增加，豆油库存有所下降，且9、10月大豆到港量减少令豆油现货较为抗跌。

　　鸡蛋价格持续回落走势，终端需求平淡，走货缓慢，后期在产蛋鸡进入产蛋高峰期及养殖户补栏的启动，供应逐渐增加；同时近期局部地区出现反弹迹象，预计后期单价或止跌趋稳。

　　四、期货市场

　　上周五内盘整体震荡。

　　粕类弱势震荡，未能延续强势，豆粕价格在2700受到压力，不过资金格局上多头仍旧表现偏强，因此仍旧保持看多观点。

　　油脂类高位调整震荡，不过资金格局显示多头开始集中，预计调整幅度有限。

　　五、总结

　　美豆处于收割季节令现货市场承压，加上南美播种进度快于去年同期，令CBOT盘面高位承压下调。不过美豆出口渐入佳境，加上CFTC持仓显示资金也配合增持多单，我们认为后市仍旧是易涨难跌行情。不过以目前的大格局来看，上涨路途艰难，震荡上行是主要方式。

　　操作建议：

　　豆粕多单以2650为止损持有；菜粕观望。

　　豆油以5550为止损轻仓试多；棕榈油观望；菜油观望。

　　鸡蛋剩余空单持有。

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