宏源期货：9月28日早报

　　第1页: 节前或面临反弹第2页: PPP项目加码 铝锌反弹有限第3页: 开工提升需求不旺，PTA或弱势震荡第4页: 经济担忧增强 期债短期走势坚挺第5页: 需求疲软制约，沪胶弱势难改第6页: 不确定的未来

　　宏源期货早评：经济担忧增强 期债短期走势坚挺

　　要点

　　一、行情回顾。上周最后两天，期债连续两天上涨。5年期主力合约TF1512开盘价，最高，最低，收盘于，涨跌幅为，成交量为手，持仓量为手。三张合约总成交手，总持仓手。10年期主力合约开盘价，最高，最低，收盘于，涨跌幅为，成交手，持仓手。

　　二、资金面。上周最后两天，资金面比较宽松，多数利率下行。上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率至%，7天利率至%，14天利率至%；银行间回购加权利率1天利率至%，14天利率至%，21天利率至%。

　　三、现券市场。TF1512合约的CTD券150011.IB，IRR为0.76%，该券当日于99.8670，收益率较昨日下行0.50BP；T1512合约的CTD券为150016.IB，IRR为-0.63%，该券收于101.6586，收益率较昨日下行2.00BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别至%、%。中债国债类指数下行，其中中债国债总指数至，固定利率国债指数至。

　　四、财经资讯。

　　1、央行：继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，灵活运用多种货币政策工具，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。

　　2、统计局：不低于6.5%的GDP增速将被视作约7%。中国没有进入通货紧缩的时期。中国的担忧来自国家大宗商品的通缩压力，未来增长将主要依靠服务业。

　　3、今年前八个月，中国铁路货运量同比减幅超过10%，延续7月跌势。这一被列入“克强指数”的指标再次亮起中国经济增长乏力的红灯。

　　五、结论及投资建议。9月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)初值录得数据为47，较8月终值下降0.3个百分点，为78个月以来最低，产出和新订单指数双双下滑，制造业动能依旧偏弱；基建投资小幅好转，和财政资金的盘活以及专项金融债的发行有关，8月财政支出大幅增加，同时发改委再次部署稳增长措施；常务会议再次对官员不作为进行问责处理，有利于项目落实；统计局表态不低于6.5%的GDP将被视作约7%，暗示经济下行压力较大；本周公开市场自然回笼500亿元，资金面相对宽松；美联储暂不加息，人民币贬值压力减少，资金流出规模会将逐渐稳定，不存在大幅流出基础。上周五，期债连续两天上涨，市场对经济前景担忧，短期期债偏强，形成趋势上涨或有难度。