宏源期货：9月28日早报

　　第1页: 节前或面临反弹第2页: PPP项目加码 铝锌反弹有限第3页: 开工提升需求不旺，PTA或弱势震荡第4页: 经济担忧增强 期债短期走势坚挺第5页: 需求疲软制约，沪胶弱势难改第6页: 不确定的未来

　　宏源期货早评：节前或面临反弹

　　宏观指引

　　经济学人调查显示，84%的经济学家认为三季度GDP同比会在7%以下。一个更大的预期改变是，本轮经济的底部很可能要推缓至明年二季度，而在今年最后的几个月里，政策调整的重点更加明确地指向了国企改革和金融改革。人民大学经济学院副教授范志勇发布报告认为，货币政策的基本定位应该从“名稳实紧”向适度宽松转向。报告还提出可能的政策选项，包括降低存贷款基准利率、逐步引导存款准备金率回归正常水平等。

　　现货报价

　　上海HRB400(20mm)螺纹钢价格报2000元/吨，较上一交易日持平；唐山钢坯价格为1710元/吨。 澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报467元/吨，唐山国产矿报575元/吨，普式报价56.85美元/吨。唐山二级冶金焦报810元/吨，天津港准一级冶金焦报855元/吨。京唐港山西产主焦煤报750元/吨，澳产主焦煤报710元/吨。

　　夜盘报价

　　中秋节无夜盘。

　　技术分析

　　螺纹主力1601成交重心稳步下移，均线空头排列规则，MACD指标线走平，微弱底背离，下行趋势暂缓，后市反弹概率增加。

　　铁矿石主力1601触碰长期均线后强势反弹，但未能对布林中轨形成实质性突破，上行通道修正，形成新的上行趋势线支撑。布林通道开口走平，震荡格局。

　　焦煤主力1601小幅反弹，正在向上试探中期均线压力，MACD快速走强，柱状线显示多头动能充裕，趋势指标语摆动指标背离，筑底阶段，震荡思路。

　　小结

　　唐山高炉开工率连续两周维持在87.2%，产能利用率为91.81%，节前钢厂减产意愿并不算强烈。螺纹钢虚拟利润率再度降至低位，靠近二季度低点，四季度厂家开工情况仍不十分乐观。累计粗钢产量小幅同比下滑，年内总产量将出现回落。螺纹虚拟库存为457.98万吨，水平较低，唐山钢坯库存为81.4万吨，远高于去年同期水平。外矿港口合计库存上周增加262万吨，报8552万吨，库存增加对矿石价格构成压制作用。结合钢厂利润下滑，后市炉料价格将继续承压。考虑铁矿石主力贴水仍然较大，有向上反抽意愿，待价格走高后另行沽空不迟。我们预计铁矿石阶段性底部位置约为360-370左右。螺纹连续下跌之后，空头动能明显减弱，临近十一长假，空头或止盈离场，因此节前不宜重仓沽空，规避反弹行情。