银河期货：9月25日商品期货日报

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　　棉花

　　本周ICE期棉重心小幅下移，郑棉价格在经过前一周的下跌后本周回调，周五再次大幅下跌。中央高层连续对股市发表谈话，支持资本市场稳定发展；权威机构发声，下半年我国经济整体平稳的态势不会改变，全年经济增速有望保持在7%左右；耶伦重申将在2015年稍晚加息，预计加息节奏“非常渐进”。9月17日一周美棉签约维持在2万吨左右，但是2015/16年度陆地棉累计签约量表现较差，同比减少43.2%。ICE国际棉花合约具体升帖水公布，期货上市有序进行。国内市场方面，8月我国进口棉纱20.77万吨，同比上升38.25%，进口棉纱继续冲击国内市场。本周新疆7、8月份持续高温天气效益持续发酵，引发市场担忧，棉花质量差、单产减少、高等级棉花稀缺等因素支撑国内现货和期货价格。虽然今年新疆单产减少，但是国储棉巨大的库存也面临轮出压力，市场棉花不会出现缺口。轧花厂方面则面临资金压力，且与棉农收购价格相差较大，批量收购占比仍然不大。轧花厂控制收购价格在5元/公斤-5.5元/公斤以内，前期手摘棉价格相对较高，后期机采籽棉集中上市将打压市场，预期棉价将更低。下游需求虽进入纺织传统旺季，但是市场反映采购并未不如预期。多空因素交织，预计郑棉短期回调后市场仍将由低价引导，可逢高持有空单。短期郑棉受宏观经济因素影响较大，密切关注全球股市和商品动态，避免系统性风险。