银河期货晨会纪要（2015-09-25)

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　　棉花

　　隔夜ICE期棉小幅上涨，主力12月合约结算价60.31美分/磅，涨0.34，涨幅0.57%，棉价大幅下跌之后市场技术性盘整。ICE期货12月合约低开后平稳上涨，下半场交易时起伏较大，收盘前冲高回落，最终收涨。最新美棉签约量保持在2万吨以上，其中中国签约量较前一周有较大增加。但是目前全球经济增长不确定性依然是影响下半年消费的主要因素，周四美国道琼斯指数、标普和纳斯达克均收跌，中国经济增速放缓，市场需求依然堪忧。后期关注美棉生长进度、美棉销售装运进度以及美元走势。

　　国内郑棉夜盘主力价格高开低走，1月合约跌15至12465,5月合约跌40至12560。24日期货仓单268张，较前一交易日减少17张，有效预报量0张，较前一交易日持平。宏观方面，中国国务院鼓励非公有资本参与国有企业混合所有制改革。耶伦重申将在2015年稍晚加息，预计加息节奏“非常渐进”。市场方面，近日市场高等级棉花稀缺，港口高等级棉花询价活跃，南疆新花收购价重心略有上移，对棉花现货价格形成支撑。据了解企业收购资金紧张，轧花厂预期价格在5元/公斤-5.5元/公斤，前期手摘棉价格较高，后期机采籽棉大批量上市打压市场，预期棉价将更低，棉农与轧花厂拉锯战仍在持续，轧花厂批量收购占比不大。7、8月份新疆的持续高温天气，先期收购的籽棉质量较差，后期棉花质量差价升帖水差价预计将拉大，另外高温天气对棉花产量也形成较大影响，许多棉农反映今年高温天气导致棉花产量减少10%-15%。下游需求虽进入纺织传统旺季，但是市场反映采购并未不如预期。多空因素交织，预计郑棉短期回调后市场仍将由低价引导，可逢高持有空单。短期郑棉受宏观经济因素影响较大，密切关注全球股市和商品动态，避免系统性风险。