银河期货晨会纪要（2015-09-25)

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　　油脂

　　CBOT大豆期货周四走强，因逢低买盘入场，但季节性收割压力令涨幅受限。中国与美国公司签署了购买1,318万吨大豆的协议，价值约53亿美元，此举也给市场带来了提振。最新一周大豆出口销售总计为131.6万吨，其中向中国出口76.27万吨，销售总量超出了分析师预期区间的上沿。豆油期货也因技术性买盘上涨。马盘周四因哈芝节休市，今日恢复交易。MPOA调查报告显示，9月1-20日马棕油产量下滑5.3%，为棕油带来提振。船运机构今日将公布9月1-25日马棕油出口情况，予以关注。国内油脂周四夜盘走强，且棕油涨幅居首。现货方面，截至昨日，国内港口大豆库存为635万吨，较上周同期减4.8万吨；豆油商业库存总量为95.3万吨，较上周同期的101.22万吨降5.85%，部分买家仍有逢低补库意愿，低位成交依然较好，但总体成交不及前两日；棕油港口库存为75.01万吨，较上周同期的74.23万吨增1.05%，成交较前日有所好转，但总体未放量。近日受节前补货及进口商洗船影响，国内豆油库存下降明显，棕油库存增幅亦放缓。预计节后将恢复增长。整体上，短期受外盘偏强带动，且国内库存增幅受限，油脂获得上行动力，但供给充足的局面并未改善，反弹空间仍将受限。关注后期美豆收割进程及马棕油出口和干旱炒作情况。若马棕油利多因素延续作用，短期内盘棕油或仍将强于豆、菜，多棕油空豆油套利轻仓谨慎持有。