宏源期货：9月23日早报

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　　行权影响不大 期权市场依旧保持平静

　　9月22日，华夏上证50ETF期权交易量较前一交易日略有回升，总成交量仅101395张。上证50ETF日内窄幅震荡，截止收盘小幅上涨1.13%至2.237，成交金额仅9.32亿元。9月合约今日正式到期，时间价值已所剩无几，短期内标的市场波动变化较小，难以造成实质性的趋势性变动，故到期日搏Gamma收益并非明智之举。隐含波动率方面，10月合约认购期权的隐含波动率均值下跌3%至26%，认沽期权的隐含波动率均值亦回落3%至41%，两者间距并无明显扩大的趋势，说明目前下行风险可控，波动依旧较小。短期来看，我们认为目前期权市场并不会出现较大的波动，此次行权获益更多者多为前期构建了卖出期权组合的投资者，低位买保与高位投机的投资者皆遭到深度套牢，因此资金流并不能对市场造成较大冲击。故策略方面，我们建议投资者依旧以离场观望为主，套利者可考虑买入少量10月认购或卖出10月认沽，进行波动率价值的收集，但切忌不可暴露过大的方向性风险。