中信期货：中国刺激政策双管齐下 大宗商品应声上涨

　　第1页: 全球市场简评第2页: 国内品种：第3页: 国际品种：

　　有色金属：昨日有色金属在我国股市企稳大涨的带动下在国内收盘后开始大幅反弹，其中铜价由于有供应端缩减的存在，反弹幅度居前，大幅上涨4.23%，镍延续波动大的特点，大涨2.99%，铝锌也大幅上涨超过2%，铅涨幅略小。短期宏观面企稳，有色跟随反弹，但中长期我们仍需关注供需变化，目前来看，存在环比略微改善可能但很难有大的转变。

　　贵金属：周二，A股股指企稳，中国财政部表示要实施更有力度的财政政策，全球资本市场均有回升，美联储公布的8月就业市场状况指数好于预期，此外高盛晚间重申美联储19月不可能加息的7大理由，美元指数下行，贵金属小幅上升，我们认为贵金属仍以探底的机会，维持逢高做空的判断，内盘黄金244.2元/克止损，216.8元/克止盈；白银3563元/千克止损，3150元/千克止盈。中线操作上我们依旧建议逢低做多，不参与空单，激进投资者参与的短期空单触及60日线离场。

　　黑色金属：昨日钢矿日盘和夜盘均有拉升，涨幅较大，尤其是矿石达到7月以来的新高。从原因上看，主要是美联储加息预期下降，周边金融市场氛围良好导致，昨日美元下跌、原油等大宗商品均在上涨。不过我们认为美联储可能会如大家预期一样推迟加息，对市场的影响将逐渐削弱；钢材矿石还是更关注国内经济变化。近期国内8月经济数据将陆续出台，关注数据对价格的指引。操作上，数据出炉前，钢材维持短线思路，矿石轻仓空单继续持有。

　　煤炭：动力煤观点：昨日空头主力减仓847手，减仓幅度达25.37%，至尾盘有所拉升。从基本面上来，目前六大电厂库存可用天数高达24.35天，后期随着全国天气逐渐凉爽，日耗将维持低位，对现货价格形成向下压力，不排除月中煤企再度调价的可能。海运价格指数依旧在探底的过程，后期仍值得关注。操作建议：若现货价格继续下挫，盘面跟随现货价格小幅下挫可能性较大，届时可在360-365之间逐步轻仓布多；若现货价格暂稳，则观望为宜，等待冬储行情来临。焦煤、焦炭观点：基本面上来看，随着河北地区限产的推进，山西地区焦炭、焦煤销售受到一定影响，此外，考虑到近日化产价格下挫，焦化行业利润率我们测算在-8%左右，短期焦炭、焦煤市场仍不乐观，反弹高度有待观察。操作建议：建议无仓单者9月离场观望为宜，1月建议空单暂持。

　　能化：昨日能源化工板块呈现先抑后扬，日盘各品种均呈现低开低走之势，夜盘反弹；其中PTA、甲醇目前都出于下跌通道上沿徘徊，等待选择方向。隔夜原油略有分化，Brent强于WTI，底部或以逐渐探明。配置方面，前期介入的买L抛PP头寸继续持有，短期可能在800-1300区间波动，若跌破800一线可尝试先离场观望；此外关注因检修力度和成本支撑加强后，PTA短期反弹机会。

　　非金属建材：玻璃：昨日黑色建材板块整体止跌企稳，玻璃主力小幅反弹，但在5日均线处仍受压制，市场人气略有下滑，但总体持仓依然维持近期高位，短期多空在当前位置的争夺或将陷入僵持。现货方面，市场维持整体小幅上涨之势，昨日全国重点城市市场均价环比上涨2元/吨至1150元/吨，接近年初高位。华北市场随着节后公路运输的逐步恢复，企业出库得到一定改善，短期提价意愿有所回升；而前期涨幅较大的华中市场则继续维持盘整格局，玻璃厂库报价暂时持稳。操作上建议暂时观望。

　　农产品：豆类方面，京津冀地区油厂重新开机，开机率较高，豆粕库存具有上升趋势。双节将至，养殖户压栏。猪价基本结束8月调整，重回上涨趋势。养殖企业积极备货给国内豆粕带来支撑，操作上观望；棕榈油方面，油脂终端需求表现一般，下游买家采购积极性不高，预期后期市场总体成交环比趋降，而供应方面，油脂库存此前受节日放假影响表现平稳，预计在后期开工及进口货源供应上升情况下，预计后期油脂及原料供应压力易增难减，故结合内外市考虑，预计国内连棕呈现偏弱震荡概率较大，操作上建议P1601空单续持(8月14日4650入场，止盈位为4350)；菜粕方面，菜粕现价持稳，第36周沿海菜籽、菜粕库存环比下降，菜粕供给偏紧，但港口DDGS库存量和大豆、豆粕库存量均处于较高水平，DDGS和豆粕对菜粕的压制影响明显，又随着气温的降低菜粕需求将逐步减少。因此，预计近期菜粕期价低位震荡，操作建议上，菜粕1601合约空单进场(9月7日2045建立空单，止损2085)；白糖方面，中期来看，白糖走势很大程度上受去库存化程度影响；8月销售利好，同时，新榨季减产预期较强，且在新榨季开榨前，国产糖将逐渐减少，去库存化还有时间，对郑糖形成较大支撑，郑糖短期或难以大幅回调；不确定性在进口政策、直补政策方面；建议低位多单逢高减仓，买SR1609卖SR1605(8月17日入场，入场点位5，止损点位-50)；棉花方面，新棉收购即将大范围展开，市场对价格预期分歧明显，操作谨慎。下游纺织纱布销售有走暖迹象，但价格走势不尽人意。纺织企业原料库存低位及加工企业产能过剩形成抢收冲动有推高棉价的可能，但下游弱势难以支撑棉价大幅反弹，建议逢高沽空；鸡蛋方面，昨日全国主要城市鸡蛋均价继续小幅上涨，鸡蛋贸易形势变化不大，大部分地区收货正常，走货偏快，库存很少，贸易商看涨预期增强。综上分析，预计近期鸡蛋1601合约震荡偏强，操作上鸡蛋1601合约空单进场(8月26日3950附近建仓，止损4050)。

　　金融期货：国债期货：连续三日的下跌之后，期债市场短期震荡格局确认。在未来的1至2个月内，地方债供给压力或将集中体现。加上股市后期企稳预期的增加，至少在10月份之前，期债市场继续上涨的动力将有所放缓。因此，短期风险释放引发走势震荡，期债多单离场观望，关注均线支撑，跌破可轻仓尝试短期空单。股指期货：在熔断机制推进、国企改革落地、宽松政策支撑和人民币汇率维稳的共同作用下，昨日国内市场集体反弹，市场情绪回暖。昨日国际市场也受带动，欧美股市上行，VIX指数下跌。因此，多方共振之下国内市场信心将有所恢复。不过，因美联储加息决定迟迟未决，不确定性因子仍旧存在，短期市场将以修复性反弹为主。建议投资者期指多单可轻仓尝试，高抛低吸为主，关注国企改革、美联储议息动向、VIX指数、人民币汇率、国内情绪等因子。