宏源期货：9月8日早报

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　　股指期货流动性大幅萎缩

　　要点

　　股指期货数据大回放

　　1、股指期货行情

　　9月7日，在中金所调整股指期货合约的带动下，三大股指期货价格大幅高开高走，而后震荡回落，收盘上涨，期货价格明显强于现货。截止到收盘，主力IF1509合约收4166.6，上涨67.20 点(2.22%)，成交量为38054手，持仓量为41633手；主力IH1509合约收2052.4，下跌7.60 点(0.37%)，成交量为16627手，持仓量为19824手；主力IC1509合约收5795，上涨411.40 点(7.64%)，成交量11697手，持仓11072手。IF总成交量为43015手，总成持仓量为18761手，成交持仓比为0.78 ；IH总成交量为18761手，总成持仓量为55497手，成交持仓比为0.74 ；IC总成交量为14422手，总成持仓量为15923手，成交持仓比为0.91 。

　　2、股指期货价差分析

　　股指期货当月合约的期现负价差继续大幅修复。IF当月合约与沪深300指数的期现价差为-154.29，价差与现货价格比-4.75 %；IH主力与上证50指数的期现价差为-81.6，价差与现货价格比为-3.98 %； IC主力与中证500指数的期现价差为-348.6，价差与现货价格比为-6.02 %。

　　3、主力持仓分析

　　主力持仓方面，三大指数期货主力主要以增仓为主，主力多头增仓幅度大于主力空头，表现为净多。具体看，IF1509合约前二十大多头增仓2035手，前二十大空头增仓266手，新增多单与新增空单之差为1769手； IH1508合约前二十大多头增仓565手，前二十大空头增仓1676手，新增多单与新增空单之差为-1111手 ； IC1508合约前二十大多头增仓1749手，前二十大空头增仓1378手，新增多单与新增空单之差为371手。

　　结论及投资建议

　　全球股市以跌为主，对股指影响利空；股指期货价格在中金修改合约的带动下走高，并且成交量和持仓量大幅萎缩，期现负价差快速缩小，主力持仓减仓明显，市场观望情绪浓厚；8月PMI继续回落，并跌破50%的荣枯线，显示经济有较大的下行压力；在较弱的市场中，监管层加大了监管力度，证金公司或继续发挥维稳的职责，中金所出台严厉规则来抑制股指期货的大幅波动；我们预计股指期货将继续维持在较低的成交量上，持仓量或进一步回落，期货流动性堪忧，趋势上股指短期仍将以震荡偏弱为主，操作上以短线为主，注意控制仓位。