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迈科期货:9月7日商品期货早评

来源:中金在线特约    作者:佚名   2015-09-07 09:02:12
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农产品缺乏利多,鸡蛋空单持有
 
   一、外盘分析
 

外盘变动 收盘价 涨跌 涨跌幅 基金变动
CBOT豆11 866.4 -3.6 -0.41% 1787
CBOT豆粕12 306.5 -1.5 -0.49% 1833
CBOT豆油12 26.73 -0.33 -1.22% 2401
BMD棕油11 2033 -1 -0.05% -2155
节日期间,CBOT盘面震荡下跌。
基本面上,节日期间美国中西部地区天气利好作物生长,同时因为担忧中国经济形式影响对大豆的需求,美豆缺乏实质性的利好。此外CFTC持仓报告显示,截止到9月1日当周,CBOT大豆基金多单增持2061手至163177手,但同时基金空单增持18256手至132461手,基金净多单继续下降。我们认为,短期内从基金面到资金面,市场没有任何理由出现转折行情,盘面将会继续以弱势为主。
 
 
二、成本及利润分析
 
主要品种成本 升贴水 FOB CNF 成本 销售收入 利润
美豆(10月) 103 356.2   3004 3136 -18 2647 5259
巴西大豆(2月) 89 352.6   2925 3036 -39 2557 5223
马棕油(1-3月)   535   4532 -82      
加菜籽(11月)     427 3452 3640 -13 2086 5645
加菜油(11月)     700 5589 37      
菜籽(国产)       5000 3294 -1406 2967 8028
鸡蛋(平均)       3.86 3.91 0.05    
注:成本为进口到岸成本(收储菜籽为收储价格),油粕为原料成本计算后的理论价格,鸡蛋成本为元/斤

大豆进口升贴水保持稳定,美豆进口压榨利润继续呈亏损状态,进口菜籽的压榨利润也是亏损状态,但国内油粕表现强于外盘,令压榨利润亏损有一定好转。
 
 
三、期货市场
节前农产品走势分化,油弱粕强延续。
粕类方面,豆菜粕价格节前小幅回升,但仍旧维持在区间内窄幅震荡,从资金格局来看,更多的是节前资金出脱导致的价格上行,并不存在实质的多头托价动力,预计短期难以走势更好的行情。
油脂类表现持续低迷,资金分散,缺乏动力,不过从资金结构来看,棕榈油有一定的集中现象,或将在近期表现强势。
鸡蛋价格持续低位震荡,不过因为持仓非常小,资金分散,暂时难以看到有更明显的导向,因此继续维持原有的看空观点。
 
 
四、总结
天气利好以及中国经济担忧打压CBOT盘面走势,美豆震荡下滑。我们认为结合基本面以及近期的CFTC持仓表现来看,农产品难以在短期内出现转折行情,价格将会继续弱势震荡。国内市场尽管短期强于外盘,但实质上缺乏足够的利多动力,部分地区豆粕开始出现胀库,油脂的消费尽管在8月有好转,但缺乏持续性,后期并不看好。因此油粕方面建议观望,仅有走势比较独立的鸡蛋可以继续看空操作。
 
操作建议:
豆粕观望;菜粕观望。

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