迈科期货：9月7日商品期货早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-09-07 09:02:12

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农产品缺乏利多，鸡蛋空单持有

一、外盘分析

外盘变动	收盘价	涨跌	涨跌幅	基金变动
CBOT豆11	866.4	-3.6	-0.41%	1787
CBOT豆粕12	306.5	-1.5	-0.49%	1833
CBOT豆油12	26.73	-0.33	-1.22%	2401
BMD棕油11	2033	-1	-0.05%	-2155

节日期间，CBOT盘面震荡下跌。
基本面上，节日期间美国中西部地区天气利好作物生长，同时因为担忧中国经济形式影响对大豆的需求，美豆缺乏实质性的利好。此外CFTC持仓报告显示，截止到9月1日当周，CBOT大豆基金多单增持2061手至163177手，但同时基金空单增持18256手至132461手，基金净多单继续下降。我们认为，短期内从基金面到资金面，市场没有任何理由出现转折行情，盘面将会继续以弱势为主。

二、成本及利润分析

主要品种成本	升贴水	FOB	CNF	成本	销售收入	利润	粕	油
美豆(10月)	103	356.2		3004	3136	-18	2647	5259
巴西大豆(2月)	89	352.6		2925	3036	-39	2557	5223
马棕油(1-3月)		535		4532	-82
加菜籽(11月)			427	3452	3640	-13	2086	5645
加菜油(11月)			700	5589	37
菜籽(国产)				5000	3294	-1406	2967	8028
鸡蛋(平均)				3.86	3.91	0.05
注：成本为进口到岸成本(收储菜籽为收储价格)，油粕为原料成本计算后的理论价格,鸡蛋成本为元/斤

大豆进口升贴水保持稳定，美豆进口压榨利润继续呈亏损状态，进口菜籽的压榨利润也是亏损状态，但国内油粕表现强于外盘，令压榨利润亏损有一定好转。

三、期货市场
节前农产品走势分化，油弱粕强延续。
粕类方面，豆菜粕价格节前小幅回升，但仍旧维持在区间内窄幅震荡，从资金格局来看，更多的是节前资金出脱导致的价格上行，并不存在实质的多头托价动力，预计短期难以走势更好的行情。
油脂类表现持续低迷，资金分散，缺乏动力，不过从资金结构来看，棕榈油有一定的集中现象，或将在近期表现强势。
鸡蛋价格持续低位震荡，不过因为持仓非常小，资金分散，暂时难以看到有更明显的导向，因此继续维持原有的看空观点。

四、总结
天气利好以及中国经济担忧打压CBOT盘面走势，美豆震荡下滑。我们认为结合基本面以及近期的CFTC持仓表现来看，农产品难以在短期内出现转折行情，价格将会继续弱势震荡。国内市场尽管短期强于外盘，但实质上缺乏足够的利多动力，部分地区豆粕开始出现胀库，油脂的消费尽管在8月有好转，但缺乏持续性，后期并不看好。因此油粕方面建议观望，仅有走势比较独立的鸡蛋可以继续看空操作。

操作建议：
豆粕观望；菜粕观望。
豆油观望；棕榈油观望。
鸡蛋空单持有。

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