西部期货：8月27日商品早评

　　第1页: 短期反弹难以为继 豆粕保持偏空思路第2页: 政策落地市场反应有限 期指观望为主第3页: 美元强劲反弹 沪铜弱势震荡

　　走势回顾

　　昨天国内豆粕期货仍相对坚挺，m1601合约高开后震荡回吐涨幅，终盘报收于2684点，较前一交易日结算价上涨34点；y1601合约亦高开低走，终盘报收于5242点，较前一交易日结算价下跌56点。

　　隔夜CBOT大豆小幅下探，11月合约终盘较前一交易日收低12.6美分至865.2美分/蒲式耳，豆粕12月合约终盘较前一交易日收低3.4美元至313.8美元/短吨，豆油12月合约终盘较前一交易日收低0.79美分至26.41美分/磅。

　　基本面情况

　　阿根廷农业部称，目前阿根廷2014/2015年度大豆销售完成62%，高于去年同期的54%，其在稍早月度报告预估，2014/2015年度阿根廷大豆产量达到6140万吨，较此前预估上调60万吨；据外媒报道，阿根廷农场主自本周一开始为期五天的罢工活动，旨在总统大选前给政府施压，以改变当前出口政策，贸易商称目前港口库存充足，罢工对出口供应影响有限，不过10月份总统大选前罢工活动可能时有发生。

　　国内现货市场方面，昨天沿海港口报价2620——2680元/吨，油厂报价小幅上调，市场成交量减少，8月下旬至9月初华北油厂可能受阅兵影响限产，北方供应趋紧，市场表现相对抗跌，但美豆失去天气炒作基础，国内大豆进口规模庞大，豆粕短期抗跌但难改弱势格局；沿海一级豆油报价5400——5580元/吨，油厂报价继续下调，因节前备货市场成交放量，豆油和棕榈油库存逐渐恢复至较高水平，美豆承压于丰产预期，豆油弱势格局暂难发生改变。

　　总体评述

　　中国央行在周二晚间宣布下调基准利率25个基点及存款准备金率50个基点，但未能有效安抚市场情绪。失去天气炒作题材下，美豆重新关注新作大豆继续丰产，连续下跌后空头压力短期得以释放，市场可能短期回稳但弱势格局难以改变。国内方面，8月下旬至9月初华北油厂开工率将受阅兵影响，下游积极提货使北方油厂豆粕库存逐渐消化，豆粕短期相对抗跌但难以摆脱外盘影响；豆油同样受华北油厂可能限产支撑，但目前国内豆油及棕榈油库存恢复至较高水平，弱势格局仍将持续。

　　操作建议

　　豆油、豆粕保持偏空思路。