广州期货：8月21日商品期货日评

　　第1页: 现货报价下调，连塑低开高走第2页: 美国7月CPI稳健上升，沪铜震荡调整第3页: 锌第4页: 镍第5页: 期指全部飘绿，跌幅收窄第6页: 股市大跌加速螺纹下行，短期缺乏利好消息 第7页: 粕类油脂持续偏弱，市场情绪表现低迷第8页: 期指量能回升，V型反转展豪情

　　今日沪指延续下跌趋势，一度跌破3600点，终因多头奋力反抗，实现V型反转，IF、IH及IC主力合约分别上涨1.64%、0.45%和3.55%，期现贴水为77.94、39.28、189.78，收于3808、2391、8151；沪指最终涨46点收于3794，预计后市依旧处于对称三角形震荡盘整之中，沪指震荡区间预计在3550到4200点之间，逐步构筑“上有顶、下有底”的震荡区间，“三重底”有望构筑，若第三季度经济企稳复苏，沪指上行空间或继续打开。

　　量能方面，三大期指成交量继续回升，IF、IC回升较快，相对于昨天，成交量分别上涨7.46%、11.21%，至252万手、19万手，接近或超越前期高点，IH成交量略有回调，下跌3.46%至31万手，成交量相对上周明显放量，显示市场人气继续回暖；三大期指持仓来分析，IF、IH相对于昨天出现微弱下跌，下跌幅度分别为6.81%、6.50%，IC出现小幅上扬，涨幅为2.21%，持仓量分别为10.2万手、2.9万手、2万手，在经历昨天暴跌之后，从前二十名会员来看，IC、IF净空单持有量均呈现大幅下跌，多头增仓量要明显大于空头开仓量，因本周五期指主力合约交割，09合约持仓量出现明显上升，多空双方纷纷移仓，从日K线来看，唯有IH下破前期低点，但随即被迅速拉回，在量能及市场信心不断回暖之后，后市或可继续震荡向上。

　　宏观方面，最大不确定性即美联储加息后对新兴市场经济的影响，首先，加息时点相对确定，9月加息概率大概在35%左右，12月概率在65%左右，9月加息因人民币突然大幅贬值，因考虑输入型通缩，或受影响，但从美国80年代到目前五轮加息周期来看，经过分析，美联储是否加息主要取决于以下几点，1)核心通胀率；2)失业率；3)GDP增长速度及增长潜力，由此判断经济是否处于复苏期，最新数据显示，美国7月核心通胀率达1.8，失业率为5.3%，6月GDP增长同比季2.32%，数据皆达到或趋向预定目标；其次，美联储加息已对韩元、林吉特、卢布等新兴市场国家货币带来巨大贬值压力，从EPFR全球资金流出高频数据显示，新兴市场8月12日当周出现19.6亿美元资金净流出，且连续五周资金净流出，从我国7月外汇储备大幅下降425亿美元，且连续数月呈现净流出，从我国国际金融资本呈现连续15个月大幅流出可以验证，资本有外套迹象，人民币面临较大贬值风险，在经过央行主动贬值之后，人民币贬值风险得到一定释放，贬值压力依旧存在，趋势性贬值概率非常小，预计人民币在岸价将在美联储第一次加息之际达到6.5左右，还有2%左右的贬值空间；最后，唯有改革不断深化，过剩产能行业进一步去库存，“新经济”真正取代“老经济”，成为推动GDP增长的最重要推动力，方能显示经济健康持续发展，短期内基建投资仍是维稳经济增长的重要手段。

　　总体来看，市场在经历三次寻底之后，技术面有望构筑“三重底”，若第三次探底成功，即3600点有强力支撑，市场信心将会得到修复，政策底将成为多头攻守城池的重要力量来源，尽管证金公司不再因市场短期波动而干预股市，但同时其承诺几年之内不会退出，有利于缓解市场紧张之情，后市大概率处于对称三角形之中，呈现震荡盘整态势，预计沪指震荡区间在3550到4200点之间，逐步构筑“上有顶、下有底”的走势格局，短期内沪指向下突破前低，大幅下行，概率较小，在基本面未实现好转之际，向上突破，压力不小，若第三季度经济数据向好，宏观经济起稳上行，沪指上行空间或继续打开，但不会一帆风顺。