银河期货晨会纪要（2015-08-17）

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　　国债

　　周一(8月17日)，行情走势回顾：周五国债期货高开低走，触底反弹，主力合约TF1509收于96.650，上涨0.08%，成交量继续下滑，持仓量基本持平。央行公开市场操作：央行公开市场上周进行了900亿7天期逆回购操作，银行间回购利率和Shibor利率涨跌互现。宏观基本面消息：数据显示，7月末，央行口径和金融机构口径的外汇占款环比减少规模分别约为6月的2.7倍和14倍：7月末金融机构口径外汇占款环比减少2491亿元，降至约28.9万元，7月减少规模创年内新高，6月减少937亿元，为4月以来首次减少。除了外汇占款大减，7月财政性存款余额也明显增加，增长规模几乎是上月的四倍。两项数据显示，7月市场流动性减少7641亿元。行情走势预期：7月末金融机构口径外汇占款环比减少2491亿元，热钱净流出5200亿左右，继上个月流出4000亿之后，流出速度进一步加快，同时由于近期汇率变化，8月份热钱净流出速度有望进一步加快。同时财政存款余额虽然大幅增加，但是增幅低于往年，加大财政支出已经开始进行。虽然从短期看人民币兑美元汇率不会贬值，但是升值的可能性更是微乎其微，央行推进人民币兑美元长期贬值趋势已经形成。基础货币持续减少，而货币跨期限流动继续进行，货币基金等短期利率攀升趋势持续，而期债所代表的长期利率走势受多空基本面的综合作用难以判断，虽然下一步央行降准可能性明显上升，但是央行减少基础货币的意图也比较明显，下面相当一段时间期债市场将难现趋势性行情。