收评：三大因素导致贵金属反弹 沪锡弱势震荡

　　第1页: 焦煤焦炭尾盘大幅拉涨，空单止损出场第2页: 装置故障检修 价格维持坚挺第3页: PVC震荡整理 短期维持区间震荡第4页: PTA低开回升 维持震荡走势第5页: 12000关口支撑，沪胶小幅收涨第6页: 甲醇库存下跌 短期继续上行第7页: 现货涨价 玻璃继续攀升第8页: 动力煤增仓上涨，可以尝试短多第9页: 道路投资加码 沥青仍将上行第10页: 铁矿石震荡上行，空单逢低减仓第11页: PP震荡收涨 短期维持偏强震荡第12页: 反弹较为曲折 盘内波动加剧 三期指波段操作第13页: 宽松政策可期 债市信心回暖第14页: 人民币汇改影响继续发酵 内弱外强格局加剧第15页: 两市价差扩大，沪锌多单继续持有第16页: 聚焦人民币贬值，沪铅长期获益第17页: 螺纹钢小幅反弹，区间操作第18页: 人民币贬值引风暴，贵金属继续做多第19页: 沪镍强势反弹 但反弹或难持续第20页: 报告公布前夕，豆粕表现抗跌第21页: 棕榈被动跟涨，振荡格局难改第22页: 玉米止跌反弹，淀粉延续弱势第23页: 郑糖减仓回升，未来关注资金动向第24页: 郑棉低位振荡，弱势格局不改第25页: 菜籽冲高回落，菜粕菜油延续涨势第26页: 鸡蛋反弹乏力，承压60日均线振荡

　　外盘走势：今日亚市伦铜振荡下滑，早盘快速跌至逾6年来的新低，5062美元/吨，但午后在沪铜的带动下，小幅反弹，其中沪市收盘时3个月伦铜仍下滑0.74%至5111美元吨。持仓方面，8月10日伦铜重新增仓254至29.6万手，延续一周多来的时增时减走势，显示多空操作反复。

　　现货方面：据SMM报称，8月12日上海电解铜现货对当月合约报贴水180元/吨-贴水80元/吨，平水铜成交价39040-39160元/吨。日内当月沪伦比值进一步攀升，进口铜延续换现，早间供应依然充裕，现铜贴水继续扩大，午后部分中间商逢低吸货，因长单需求以及买现抛期赚取价差，下游按需接货为主，供需双方呈现拉锯状态。

　　内盘走势：沪铜主力合约1510日内波动剧烈，整体呈探底回升，其中早盘短暂触及39100元/吨之后即快速下滑至38660元/吨，之后振荡微涨，临近尾盘则快速拉升，最终收涨0.74%至39350元/吨，但同期伦铜振荡下滑，当月沪伦铜比值进一步攀升至7.72(周一仅7.34)，显示沪铜相对伦铜表现强劲。此外，目前铜市期限结构维持近高远低的负向排列，1509和1510的负价差缩至130元/吨，显示远期合约反弹幅度更大。

　　市场因素分析：今日人民币继续贬值，令市场担忧人民币贬值趋势延续，此举或延迟美联储加息时点，美元指数承压下滑至96.6附近。此外，中国7月固定资产投资增速，工业增加值等数据大多表现不佳，不过M2同比增速回升至13.3%，显示国内货币政策持续宽松。行业资讯方面，据悉，美国自由港印尼子公司自上月开始已停止出口在印尼巴布亚省经营的Grasberg铜矿生产的铜，因出口许可已于7月25日到期。因新规要求矿业出口要有信用证，自由港尚未获得上述规定的豁免，故而停止发货。

　　行情研判：今日沪铜主力合约振荡反弹至39350元，表现远强于伦铜，两市比值进一步攀升，因人民币继续贬值。操作上，建议沪铜1510合约可背靠38900元之上继续持有多单，但上方需注意及时止盈，目标关注39800元附近。同时，建议可继续持有买沪铜抛伦铜的套利头寸，止盈比值参考7.8之上。