迈科期货：8月12日商品期货早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-08-12 09:27:46

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　　昨日央行突然宣布人民币中间价报价调整，导致人民币汇率一次性贬值近2%。突发消息引发市场混乱，全球金融市场为之动容。首先这一消息引发人民币汇率将进入贬值趋势的预期，其次外界不得不联想到此前恶劣的7月出口数据，证实中国经济承受严重压力。直接后果是，中国需求，无论奢侈品还是大宗商品都将下降。受此影响，欧美股市大跌，大宗商品大跌，无论原油还是基金属都吃掉周一的大阳线涨幅而创新低。央行官员非正式表态称人民币一次性贬值不意味着走上趋势性贬值，但这种声音不为市场所关注，毕竟上月克强总理还说过要保持人民币合理稳定呢，而且在经济下滑，人民币因新兴货币汇率暴跌而被动大幅升值，出口受损以及降息降准实行QE等流动性刺激的情况下，贬值才是合理的。人民币意外贬值还有一个效应，就是美元加息的预期更加推迟。因此，从更宽泛的角度看，也增加了全球通胀的预期，不过这在眼下还远远谈不上。

　　伦敦基金属全面下跌，考虑到中国是资源缺乏国，大多数金属原料依赖进口，人民币贬值无疑令中国购买力下降而减少金属需求。但国内金属昨日全面大涨，基本上把贬值造成的比价因素完全修复。单就汇率而言，昨日的单日暴跌后可能休整一段时间，近期对金属的影响变小，长期来看，我们相信汇率会进入温和的贬值通道，国内金属的比价会持续提高，这对国内单边空头不利，而有利于反套操作。另外就是考虑到保税还存在超过60万吨的融资库存，在人民币贬值预期之下融资成本进一步提高，是否造成融资需求减少而引发保税库存流出值得高度关注，因为这将对铜价形成重要打击。小节奏看，昨日沪铜大涨后现货市场非常差，现货贴水100元，对远期的升水也收窄到了300元以内，反映了买盘不济，无力推动价格继续上行。因此笔者认为贬值造成的一次性估价调整已到位，原先的弱势格局不变，更要注意融资库存的流向可能带来新的利空。操作上建议继续少量持空。今日39000-38300。

　　股市：欧美股市大跌，关注道指深幅调整可能

　　原油：大跌，弱势中

　　美元：小跌，整体强势

　　铜：39000-38300，逢高少量持空

　　铝：12100-12000，低位震荡格局

　　锌：14550-14450，低位震荡，短多急冲换手

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