迈科期货：8月12日商品期货早评

　　第1页: 市场消息令美豆回落，关注今晚USDA报告第2页: 限产预期强烈，现货价格上涨第3页: 底部矛盾钝化，黑金失去方向第4页: 人民币贬值，大宗商品受影响第5页: 人民币贬值推动铜价一次性上涨

　　昨日黑金整体冲高回落，近月螺纹开始转弱，连矿资金介入积极大幅增仓，结构上表现为矿强螺弱格局。现货上，多地区建筑钢材反弹后小幅回落，板材回吐前两日涨幅；铁矿石外矿、普氏整体震荡稳定，煤焦继续受钢厂施压，整体持稳偏弱。实际消费疲弱是我们中长期看空的逻辑，然而环保减产以及需求端小幅启动供应端刺激钢价短期反弹。国际大矿仍维持增产保利润节奏，成本的快速下移远期仍将长期利空铁矿石，然而港口铁矿石库存低位反复支撑近月偏强以及钢厂毛利率有所恢复迹象诱发需求上升同样底部构成支撑；煤焦整体供应压力不大，而短期仍遭受下游企业压制，采购价下调，焦炭整体相对偏弱势。黑金重点关注环保刺激钢厂减产持续性以及需求略好转带来的整体库存消化情况，铁矿库存环比下降持续性及煤焦政策变动影响成本等。随着消费端环比有所恢复性释放黑金矛盾钝化构成底部支撑，纠结的基本面状态下黑金短期失去方向，持续低位震荡行情演绎，中期依然看空。

　　操作上，短期仍以低位震荡思路操作，切勿追涨杀跌，趋势空单耐心等待螺矿矛盾再次激化。

　　动力煤：基本面无诱发趋势性因素，郑煤低位持续震荡

　　秦皇岛港(山西，Q:5500)报价均价410元/吨，与上一交易日持平；京唐港(山西，Q:5500)报收均价410元/吨，持平；广州港(进口印尼，Q:4800)报收415元/吨，持平。

　　下游电厂日耗煤没有明显起色，需求疲软至煤价继续萎靡。随着盛夏用电高峰已走过半，清洁能源及时补充以及电厂高库存，郑煤持续弱势低位震荡。从长期基本面看供应前端缩量效果未显，进口处倒挂边沿需求低迷，水电替代明显预期强烈；中端库存环节前端居高不下郑煤仍在去库存周期，后端继续执行低库存策略需求持续萎靡，基本面上郑煤供需仍呈现供强需弱格局，维持中期看空，然短期需求边际在好转，价格的底部空间不大，上涨仍需看后期需求改善，短期维持低位震荡观点。

　　操作建议：短线高抛低平为主，趋势单暂时观望。